玉米周报：阶段性售粮压力较大，玉米上方存压
阶 段 性 售 粮 压 力 较 大 ， 玉 米 上方 存 压 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2023年11月12日 目录 行情回顾01 玉米基本面数据02 小结及展望03 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 现货价格仍较疲弱，当前上量高峰期，且天气仍不十分有利于玉米存储，而下游备货积极性有限，拖累盘面走弱。淀粉市场利润较好，终端需求存支撑，盘面基本跟随玉米波动。 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加3%-5%，受出栏增加影响，饲料消费预计增加5%。整体供需较上一年度有小幅回暖，但仍相对偏紧。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 巴西玉米平衡表 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度接近10%。 进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2023年9月玉米进口总量为164.65万吨，较上年同期153.40万吨增加11.26万吨，同比增加7.34%，较上月同期119.84万吨环比增加44.81万吨。 巴西玉米在8、9月出口处于历史同期高位，预计10月仍将维持高位水平，后续国内玉米进口增量预计也将明显增加。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2023年9月小麦进口总量为59.57万吨，较上年同期36.36万吨增加23.21万吨，同比增加63.82%，较上月同期81.95万吨环比减少22.38万吨。 小麦价格震荡，但玉米持续上量价弱，小麦替代效应持续下滑。 港口谷物库存 市场上量增加，但南方港口进口叠加替代到港持续增加，供应充裕，目前下游有备货动作，伴随贸易利润回暖，港口库存略有回升。 深加工企业玉米库存及玉米周度消耗量 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月9日，饲料企业玉米平均库存29.40天，周环比增加3.88天，增幅15.19%，较去年同期下跌15.63%。 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第45周，截止11月8日加工企业玉米库存总量318.1万吨，较上周减少4.47%。 近期淀粉提货较好，尽管开机维持高位，但下游需求较旺，库存累积速度缓慢，利润持续回暖。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周（11月2日-11月8日）全国玉米加工总量为66.98万吨，较上周降低0.59万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.25万吨，较上周产量降低0.02万吨；周度开机率为63.79%，较上周降低0.04%。 截至11月8日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量62.6万吨，较上周增加1.2万吨，增幅1.87%，月降幅0.71%；年同比降幅15.59%。 玉米淀粉下游开机率-下游开机较好，纸企开机维持高位 三、小结及展望 基本面逻辑： •供应端： 1.新粮上市，增产落地，供应压力持续增大，贸易商陈粮出货接近尾声，华北新粮上市也基本到位。近期东北天气转冷，利于上冻，后续或有惜售预期； 2.后续国内进口玉米及替代到港将陆续增加，预计11、12月平均到港量在150万吨； 3.美玉米种植面积增加，大方向向下，进口利润高企，国内长期受到外围供应增加影响。 4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，后续供应主要以国内玉米为主。 •需求端： 1.生猪年内盈利空间较为有限，饲料备货玉米心态消极，积极寻找替代，但饲料消费存在刚性。 2.深加工刚需备库，但利润较好，备货积极性转强。 3.养殖、贸易商、深加工库存目前都在低位，叠加储备轮入，关注后期补库需求。 行情展望： 新粮上量高峰，市场供应充裕，近期华北到车增加，而终端做库存谨慎，对行情形成一定压制。现货供应充足，除新粮外，后续进口也将陆续到港。关键点仍在需求端，尤其是贸易端和饲料端补货节奏。目前中下游库存偏低，后续不排除补货带来一定的行情支撑。盘面跟随现货反弹至一定高度后，继续上涨乏力，盘面观望为主。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！
