广发期货玉米周报：供需面仍然宽松，悲观心态继续压制盘面

供 需 面 仍 然 宽 松 ， 悲 观 心 态 继续 压 制 盘 面 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年1月1日 行情展望：目前东北产地售粮积极性高，华北积极上量，供应充足，新作增产格局之下，叠 目录 行情回顾01 玉米基本面数据02 小结及展望03 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周政策面存利好，且周前期贸易商有提价收购，盘面走强。但伴随利好消化充分，盘面止涨回落。淀粉走势偏强，下游备货叠加企业挺淀粉价格，支撑淀粉走势。 价差回顾-盘面各合约继续弱势，远月升水格局再度凸显 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加，需求增量有限，期末库存整体略有缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-同比偏快 截至12月28日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度38%，较去年同期持平。 全国7个主产省份农户售粮进度为34%，较去年同期增加1%。 全球玉米平衡表 美国玉米平衡表 巴西玉米平衡表 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度接近10%。 进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位 国内玉米进口量 据中国海关数据显示：2023年11月国内玉米进口量359.1万吨，较2022年11月份74.1万吨增加285万吨，同比增384.4%；较2023年10月份204.4万吨增加154.7万吨，环比增75.7%。1-11月国内共进口玉米2219.1万吨。 巴西玉米在8月以来出口处于历史同期高位，预计后续国内玉米进口增量预计也将持续增加。 全球谷物供应及我国进口-11月进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 2023年11月我国小麦合计进口64.02万吨，进口量较10月份环比上涨1.75%，较2022年11月减少36.08%，1-11月份累计进口数量较去年同期增加28.32%。 小麦库存高位，需求不佳，价格缺乏提振，供需博弈下，小麦价格震荡回落，但玉米持续上量价弱，小麦替代效应不强。 港口谷物库存 Mysteel玉米团队调研数据显示，12月22日北方四港玉米库存共计83.8万吨，周比减少1.6万吨；当周北方四港下海量共计21.5万吨，周比增加8.7万吨。 截至12月22日，广东港内贸玉米库存共计13万吨，较上周减少9.3万吨；外贸库存108.4万吨，较上周减少7万吨；进口高粱25.4万吨，较上周增加1.6万吨；进口大麦36.9万吨，较上周减少5.2万吨。 市场缺乏投机需求，贸易环节持续收窄。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第52周，截止12月27日加工企业玉米库存总量441.8万吨，较上周增加0.48%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月28日，饲料企业玉米平均库存30.33天，周环比增加0.24天，涨幅0.80%，较去年同期下跌15.07%。 原料玉米跌幅较大，淀粉有备货支撑，淀粉利润稳定为主。 玉米淀粉开机及淀粉库存-开机维持高位，但库存环比下降 本周（12月21日-12月27日）全国玉米加工总量为69.15万吨，较上周升高0.4万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.77万吨，较上周产量升高0.26万吨；周度开机率为64.76%，较上周升高0.48%。 截至12月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.8万吨，较上周下降1.00万吨，周降幅1.43%，月增幅8.86%；年同比降幅14.64%。 玉米淀粉下游开机率-下游开机同比较好 三、小结及展望 基本面逻辑： 供应端： 1.增产落地，价格持续下跌，市场心态偏悲观，售粮进度同比偏快，但目前东北多地价格已跌破成本线，关注惜售心态； 2.国内进口玉米及替代到港陆续增加，但进口玉米停拍，利空略有淡化； 需求端： 1.生猪年内盈利不佳，饲料备货玉米心态消极，积极寻找替代，多元谷物使用。2.深加工刚需备库，随着库存增加，利润转弱，备货积极性预计难以维持。3.贸易商库存目前处在低位，短暂建库后，再度趋缓。关注储备增储情况。 行情展望： 目前东北产地售粮积极性高，华北积极上量，供应充足，新作增产格局之下，叠加阶段性进口及替代大量到港，压制价格。而需求端，贸易环节整体谨慎，看跌氛围下，短暂备货后，中下游再度趋于谨慎，整体需求提振不强。 盘面角度来看，2400元/吨附近盘面支持较强，但仍需关注下游承接情况，阶段性建议观望操作为主。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！