玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 供需趋于宽松 玉米市场承压 （评级:震荡） 一、行情回顾 本周，物流运输得到缓解，玉米市场购销进程加速，连玉米主力1705合约整体呈现一个震荡的态势，盘终收于1554元/吨，周跌幅达到0.7%。持仓量增至209万手。 图1 玉米指数走势 本周，受原料玉米价格下跌影响，淀粉市场承压，玉米淀粉指数大体跟随连玉米走势，较连玉米偏弱，淀粉主力1705合约盘终收于1869元/吨，周跌幅0.15%，持仓量增至97.9万手。 图2 玉米淀粉指数走势 玉米、玉米淀粉周报 Corn&Amylum weekly Report 作者： 农产品组 王晓囡 车红婷 执业编号：F285589 联系方式：010-85881129 / wangxiaonan@foundersc.com 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行业要闻 1、2016年12月12日，绥化玉米交易三等玉米实际成交数量4.8万吨，成交平均价1395.21元/吨，成交率26.51%。 2、2016年12月16日，北京时间周五，美国贸易代表办公室向WTO申诉，指称中国设定的大米、小麦和玉米关税配额（TRQ），违反了中国在WTO的承诺，这是2009年以来在WTO针对中国提出的第15次有关贸易强制措施的申诉。 3、2016年12月16日，2016/17年度法国玉米产量预测数据调低至26年来的新低，FranceAgriMer在最新的月报中预计玉米产量为1145万吨，低于上月预测的1180万吨，。这将是1990/91年度以来的最低水平，当时为940万吨。 三、现货市场情况 （一）价格 1、玉米 本周国内玉米价格跌势加重，其中南北港口玉米价格直线下滑。截止本周五，全国玉米平均价格指数1613，较上周五1677跌64元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价区间价1670-1750元/吨一线，较上周五跌20-50元/吨不等，河南地区深加工企业收购价下调至1670-1780元/吨，部分较上周跌20元/吨。辽宁锦州港口收购玉米价格1560-1570元/吨，较上周五跌70-80元/吨，鲅鱼圈港口新季玉米理论平舱价1580-1600元/吨，较上周五跌80元/吨。广东港口东北产新玉米成交价1750元/吨，较上周大跌120-130元/吨。福建漳州港东北产玉米价格1560-1570元/吨左右（水分15%以内），较上周五跌70-80元/吨。 2、玉米淀粉 本周，玉米淀粉市场继续下跌，截至本周五，山东地区玉米淀粉市场报价2200-2260元/吨，较上周下跌30-80元/吨；东北地区市场报价2100-2250元/吨，较上周持平；河南地区市场报价2400元/吨，较上周持平；河北地区市场报价2200-2350元/吨，较上周跌30-120元/吨，陕西地区市场报价2400元/吨。国内市场主要产区淀粉均价为2224元/吨，较上周跌38元/吨。 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 图3玉米现货价 图4玉米淀粉现货价格 61729 55119 46088 43252 43392 48584 46571 48849 33104 23755 32444 42245 84689 166072 250748 273197 050000100000150000200000250000300000玉米:期末库存 图5国内玉米总库存 图6 南北玉米库存 （二）供需情况 1、玉米 （1）玉米进出口 《2017年粮食进口关税配额申领条件和分配原则》中明确2017年粮食进口关税配额量为：玉米720万吨，国营贸易比例60%。配额内的征收1%的税，配额外的征收超过50%的税率，今年申请企业已将近900家，2016年10月份中国出口玉米195吨，较2015年10月份同期出口量减少79.29%；2016年1-10月份中国累计出口玉米1964吨，较2015年1-10月份累计出口量减少79.6%。2016年10月份中国进口玉米14464吨，较2015年9月份同期进口量减少66.27%；2016年1-10月份中国累计进口玉米299.3万吨，较2015年1-10月份同期进口量较少%40.96%。目前正处在东北新季玉米批量上市的阶段，东北玉米现货价格处于低位，进口玉米优势已经进减弱，2016年玉米进口量将维持低位，进口总量或在320万吨附近，较2015年玉米总量（473万吨）减153万吨。 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图7 中国玉米当月出口（吨） 图8 中国玉米当月进口（吨） （2）国储继续收购 给玉米市场形成一定支撑 本周，玉米购销逐渐活跃，玉米供应逐渐趋于宽松。截至12月10日，东北三省一区累计收购玉米2602万吨，总的售粮进度为29.56%。其中内蒙古收购321万吨，辽宁654万吨，吉林552万吨，黑龙江1075万吨，相应产区售粮进度分别为17.64%，69.57%，21.49%，30.94%。辽宁地区标准品价格在1580-1710元/吨不等，黑龙江地区标准品价格1310-1398元/吨，或对玉米市场形成一定支撑。在前期玉米市场供应紧张的时候，终端饲料企业多是放宽了玉米质量要求，不过目前粮源供应紧张形势缓解，玉米需求终端开始挑剔玉米的质量，优质玉米价格相对抗跌，不得不说，此时是逢低择优补库的最佳时机。 图9 国储玉米收购进度 图10 收购数量统计对比 （3）首列“玉米专列”开赴上海 物流运输疏导 12月8日，呼伦贝尔市首趟玉米专列（3250吨）已发往四川普兴。铁路局总公司消息称，12月以来东北玉米铁路运输保持日均装车3000车以上且力争春节前玉米运输总量达1100万吨。近日吉林省粮食局建立粮食公路快速通道的通知，适情在粮食运输车辆途径收费站设置专用通道，对合法装载的车辆，不得随意拦车检查，对超载1吨以内的车辆，不扣、不卸、不罚，直接放行，汽运运输超载检查有所松动。 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 （4）南北港口到货量集聚，增加供应压力 目东北近期开启绿色通道及多式联运模式等措施，而汽运运费有所调降，物流运输难题逐渐破解，销区及南北港口到货量增多。其中，截止周五，广东港口库存增至58.8万吨，较上周五16.7大增42.1万吨，预计下周到货50万吨，企业及饲料终端采购谨慎，贸易商大幅下调报价，广东港口东北产新季玉米成交价1750元/吨，较上周大跌120-130元/吨 （5）饲料终端需求对玉米价格支撑有限 目前，生猪养殖存栏率仍处于低谷，而且春节临近，后期肉类的消费进入高峰期，生猪价格整体呈现高位上涨态势，节前养殖户仍以积极出栏为主，饲料终端需求量仍以下降趋势为主，并且，局部地区反映有散发疫情，这也会加速后期生猪出栏速度。纵观近几年的存栏数据，目前生猪及能繁母猪存栏量仍处于低位水平，饲料养殖需求量的恢复仍较为缓慢。农业部统计数据显示，11月份生猪存栏量为37483万头，环比上月减少0.6%，比去年同期减少3.2%，能繁母猪存栏量为3684万头，环比上月增加0.5%，同比去年减少3.6%，饲料终端需求对玉米价格支撑有限。 图11生猪价格及猪粮价格比 图12生猪以及能繁母猪存栏量 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第6页 图13生猪养殖利润 图14鸡禽养殖利润 （6）玉米季节性走势规律供参考 连玉米走势季节性规律，有其内在的基本面因素支撑。年初受到春节备货及物流因素带动，呈现趋涨走势；4月春耕售粮小高峰，而需求相对淡季，市场会稍微受到压制；随后的6、7月份玉米市场开始受到小麦上市的季节性压力，呈现回落态势，而一般8月份之后，整体呈现上涨态势。 图15 连玉米季节性走势 2、玉米淀粉 （1）淀粉企业开工率持稳，部分地区淀粉利润收窄 本周，国内深加工企业开工率维持稳定，淀粉仍维持79%的高开工率，2015年同期76%，酒精开工率74%。玉米成本下降导致淀粉价格继续回调，东北地区淀粉利润维持较高水平，但周比有所收窄；华北地区缺少政府补贴，淀粉整体利润较低，但是受到环保的压力，周比略有回升。吉林政府补贴深加工收购玉米200元，企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利约998元/吨，周比降低32元/吨；山东淀粉一吨盈利约266元/吨，周比增加24元/吨。而黑龙江酒精受环保严查以及木薯酒精供应偏紧影响，玉米酒精价格稳中偏强，含300元补贴后理论盈利1500元/吨。进入12月份以来我国主产区新玉米明显增加，淀粉加工企业玉米收购价逐步下滑，短期淀粉企业生产效益保持高水平，预计随着春节前物流运输和供需紧张压力逐步减小，淀粉市场总体走势将趋于回落。 2016年20152014201320122011201020092008 2007 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第7页 图16深加工企业加工利润 图17深加工企业开工率 （2）玉米淀粉库存大幅回升，淀粉市场承压 本周，对包含东北市场的30家玉米淀粉加工企业调查结果显示，淀粉库存总量51000吨，较上周48800吨增加2200吨，增幅44.12%；国内同口径23家玉米淀粉加工企业（未含东北企业）调查情况如下：玉米淀粉库存31200吨，较上周14000增加17200吨，增幅122.86%。库存增加是由于淀粉加工企业在良好效益的带动下，开工率维持高位，淀粉本周加工量41.76万吨水平，并且受“买涨不买跌”心理影响，在淀粉价格回调的阶段，下游企业大多采购谨慎。虽然说春节前厂家备货阶段，但是受随采随用的心理影响，节前对淀粉的采购相对有限，不会对淀粉市场形成有力支撑，淀粉市场仍面临较大的供应压力。 图18 玉米淀粉加工量 图19玉米淀粉库存 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第8页 基差与价差 -100010020030040050060005001000150020002500基差（右轴）期货收盘价(活跃合约):黄玉米现货价:玉米:长春 -200-1000100200300400500600050010001500200025003000基差（右轴）期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉出厂报价:玉米淀粉:长春 图20 玉米基差 图21 玉米淀粉基差 -500-400-300-200-10001002003004005001月-5月1月-9月5月-9月 -600-400-20002004006002015/11/162015/12/162016/01/162016/02/162016/03/162016/04/162016/05/162016/06/162016/07/162016/08/162016/09/162016/10/162016/11/162016/12/161月-5月1月-9月5月-9月 图22 玉米月间价差