中信证券前瞻SAPFY2026Q2财报速评云业务保

【业绩概览】 （1）当期业绩：本季度公司实现营收98.8亿欧元（+9% YoY，+11%cc YoY），高于彭博一致预期的98.5亿欧元；实现Non-IFRS归母净利润18.3亿欧元（+5% YoY），略低于彭博一致预期的20.3亿欧元。公司本季度实现云服务业务收入62.8亿欧元（+22% YoY，+24%cc YoY），略高于彭博一致预期的62.6亿欧元；当期积压订单金额达229.3亿欧元（+27% YoY，+26%cc YoY），高于彭博一致预期的221.3亿欧元。（2）业绩展望：公司维持2026年业绩指引，略下调运营利润指引，预计FY2026公司实现云服务与软件服务收入363~368亿欧元（+12%~13% YoY）；其中云服务收入258~262亿欧元（+23%~25% YoY）；运营利润118~122亿欧元（+13%~17% YoY，前值为119~123亿欧元）；自由现金流为100亿欧元；预计FY2026有效税率（Non-IFRS）约为29%。 【业务情况】 （1）云服务业务：FY2026Q2公司Cloud ERP Suite收入达55.3亿欧元（+25% YoY，+27% cc YoY），高于彭博一致预的55.0亿欧元。、FY2026Q2公司云服务业务的快速增长主要来自于自主套件与商业AI平台的强劲需求。（2）区域结构：EMEA/美洲/亚太占比分别为46.6%、39.3%、14.1%（FY2026Q1分别为46.9%、38.9%、14.2%）。#文字观点