中信证券前瞻MondayFY25Q4财报速评净收益留存率环比下降客户数

【当季业绩概览】
本季度公司实现营收3.34亿美元（同比增长25%），略高于彭博一致预期（3.3亿美元）和指引范围（3.28~3.33亿美元）；EBIT为4,190万美元，略高于预期（3,710万美元）；Non-GAAP归母净利润为5,500万美元，高于预期（4,913万美元）。

【用户与结构】
截至FY2025Q4，总用户数增长4.2%至25.2万。公司聚焦中型企业，高价值客户结构优化显著：ARR超5万美元客户数增长34%至4,281个，ARR超10万美元客户数增长45%至1,756个，ARR超50万美元客户数增长74%至87个。

【运营指标】
净收益留存率维持高位，总体净收益留存率达110%（环比下降1个百分点），ARR超5万美元及10万美元客群的净收益留存率同样环比下降1个百分点至116%。

【业绩展望】
公司下调FY2025Q4指引：营收预期3.38~3.4亿美元（同比增长20%），低于预期（3.43亿美元）；Non-GAAP运营利润预期3,700~3,900万美元，对应Op Margin 11%~12%，低于预期（4,653万美元）。FY2026全年指引下调：营收预期14.52~14.62亿美元（同比增长18~19%），低于预期（14.78亿美元）；Non-GAAP运营利润预期1.65~1.75亿美元，低于预期（2.2亿美元）；自由现金流预期2.75~2.9亿美元，高于预期（4.0亿美元）。

【新品进展】
无代码AI编程产品monday vibe在两个半月内ARR突破100万美元，创公司最快纪录。

【核心观点】
业绩超预期但展望疲软，客户结构优化显著，但净收益留存率环比下降引发担忧。公司下调未来指引，新品进展亮眼但难以弥补整体预期不及市场的问题。