东吴计算机王紫敬云南锗业重大合同点评磷化铟衬底订单落地

2026-07-24 未知机构 Michael Wong 香港继承教育

本次云南锗业子公司云南鑫耀与客户签订的磷化铟衬底产品供货协议，合同金额预计为5.7亿元至8.6亿元，占公司2025年度营业收入的53%-80%。

订单规模显著，客户认可度进一步确认
本次合同金额约为公司2025年化合物半导体材料整体营业收入的4.1-6.2倍，彰显客户对公司产品的高度认可。
行业供需格局偏紧，价格处于上行周期
- 供给端：磷化铟衬底技术壁垒高，新进入者产能建设及良率爬坡周期长达3-4年，短期供给弹性有限。
- 价格端：2026年上半年价格已明显上涨，供需缺口下预计下半年价格中枢继续上移，头部企业盈利有望提升。
公司作为国产磷化铟龙头，有望持续受益行业景气
云南锗业是国内核心供应商，具备国产化替代先发优势。随着下游需求释放及公司产能逐步释放，化合物半导体业务将进入快速增长阶段。