hcdx 电网行业点评 低筹码拥挤下 国内订单高增 海外叙事加强 板块共振上行

电网板块今日集体异动上涨，核心逻辑源于筹码结构优化与边际催化。板块自年内高点回落35.7%，公募配置比例从Q1的3%降至Q2的2%，处于低位置，规避抱团风险。国内国网“十五五”规划带来稳健基本盘，海外市场拓展空间广阔，是风偏收缩时对冲的核心配置方向。

边际变化一：国内政策落地，招标金额放量

1. 政策端：《查找图书可再生能源发展“十五五”规划》明确“适度超前建设电网基础设施”，提升特高压跨区输送、配网智能化等投资需求。
2. 招标端：2026年特高压第三批中标108.72亿元，前三批累计292.61亿元，远超2025年全年220.62亿元，基本面高景气验证。

边际变化二：海外巨头业绩超预期，AI缺电逻辑强化
GE Vernova Q2业绩超预期，电气化收入同比+68%，输电业务环比+36%，新签订单63.47亿美元（有机+66%），在手订单达过去一年收入的3.7倍。公司上调全年电气化收入指引至145-150亿美元。北美AI缺电逻辑持续强化，海外电网设备供需缺口扩大，国内出海型电力设备龙头受益。

研究结论：当前电网板块处于低筹码拥挤度、业绩确定性、政策边际向上的三重共振区间，行情具备扎实基本面支撑与中期持续性。建议关注特高压主设备、配网自动化、电力电子设备及出海龙头，如国电南瑞、中国西电、平高电气等。