太阳东方甄选预计FY2026营收净利大幅增长

[太阳]东方甄选：预计FY2026营收、净利大幅增长 [玫瑰]公司发布正面盈利预告，预计FY2026总营收56-58亿元，同比增长约27.3-31.8%；预计净溢利5.2-5.5亿元，同比增长约8567-9067%。 [玫瑰]FY2026H2，公司总营收预计达33-35亿元，同比增长约50-59.1%；预计净溢利2.81-3.11亿元，同比增长约173-202%。 [玫瑰]我们测算净利率：按中枢计FY2026约9.4%好于FY2025的约3.95%(按经调整口径测算)。 [玫瑰]净利增长驱动： 1）自营产品稳步推出、第三方代销产品更加多元均衡，进一步优化产品组合；且供应链建设及全链路品控管理体系持续优化升级。 2）多渠道发展战略，在抖音推出更多矩阵直播账号、扩大主播团队及延长直播总时长，有效提升整体商品交易总额及拓宽流量来源。 3）受已付费会员人数增加及用户复购率提升所带动，自有应用程序的营收维持稳定增长。 [玫瑰]我们认为：零售行业正从朴素的渠道竞争、价格竞争转向供应链选品及长期信任关系的建立，公司已成功完成从依赖头部主播向以自营品为核心的零售品牌转型，自营GMV占比持续提升、盈利能力持续改善，看好线下渠道有效提升用户触达与转化效率，看好未来延续较快增长。