震荡偏强：长江期货聚酯周报

整体观点
本周PTA维持区间震荡，行情呈现近强远弱格局。成本端原油地缘扰动反复，PX装置集中检修支撑原料价格，为盘面提供底部支撑。供应端PTA多套装置处于检修周期，开工维持低位，社会库存延续去库，现货基差保持偏强。需求端聚酯负荷小幅回升，但织造终端依旧偏弱，下游抵触高价原料，仅维持刚需采购，缺乏主动补库动力。市场提前计价7月末至8月装置集中复产预期，上涨空间受到压制。短期低库存与成本支撑难以快速消退，行情以震荡运行为主，重点跟踪原油波动、装置重启进度以及下游旺季订单兑现情况。

风险因素
地缘消息、原油价格剧烈波动、下游开工不及预期。

一周产业链动态

• PTA产量：本周国内PTA产量为111.12万吨，较上周+3.90万吨，较去年同期-37.28万吨；国内PTA周均产能利用率至57.97%，环比+2.07%，同比-24.85%。
• 聚酯运行：中国聚酯行业周产量：146.12万吨，较上周+0.06万吨，环比+0.04%；中国聚酯行业周度平均产能利用率：80.04%，较上周-0.02%。产量及产能利用率变化不一的主要原因是，周内装置变动不多，富海新装置投产后计入产能，新装置并未满负荷。
• 装置检修：本周期内国内装置按计划行进，已减停装置延续检修。
• PTA库存：本期PTA行业库存227.47万吨，较上周-26.35万吨，涨跌幅为-10.38%。符合上期预期。地缘战事升级，PXN、PTA加工费压缩，上端原料及自身装置计划重启，产业供需去库边际收窄。本周期PTA工厂库存在3.72天，较上周期-0.31天，较去年同期-0.27天；聚酯工厂PTA原料库存在8.35天，较上周-0.45天，较去年同期+1.40天。

期货市场与加工利润
加工利润情况未在摘要中详细展开，但需关注其对市场情绪的影响。

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