震荡偏强：长江期货聚酯周报

整体观点

• 成本端：原油地缘溢价逐步消退，PX检修支撑减弱，长期成本中枢下移，压制上方空间。
• 供应端：多套装置集中检修，行业开工处于近年低位，持续去库叠加现货高基差、加工费高位运行，短期底部支撑牢固，深跌空间有限。
• 需求端：聚酯负荷小幅回升，但织造终端订单偏弱，下游观望情绪浓厚，主动补库意愿不足，旺季预期尚未完全兑现。
• 中期展望：7月底至8月检修装置集中重启，供给增量逐步释放，加工费存在收缩压力。中期重心或震荡下移，需持续跟踪原油波动、装置重启进度与终端秋冬订单落地情况。

风险因素
地缘消息、原油价格剧烈波动、下游开工不及预期。

一周产业链动态

• PTA产量：国内PTA产量102.00万吨，较上周-1.40万吨，较去年同期-40.35万吨；产能利用率53.23%，环比-0.65%，同比-26.47%。
• 聚酯运行：中国聚酯行业周产量146.06万吨，环比+0.68万吨，产能利用率80.06%，环比+0.38%。主要因部分长丝、短纤装置提升负荷，三房短纤停车。
• 装置检修：海南1#检修、大化1#重启，已减停装置延续检修。
• PTA库存：本期PTA行业库存236.49万吨，较上周-35.42万吨，跌跌幅-13.02%；工厂库存在4.03天，较上周期-0.76天；聚酯工厂PTA原料库存在8.8天，较上周-0.25天。

期货市场：

• 价格动态（未详细展开）。
• 加工利润（未详细展开）。
• 进出口（未详细展开）。