国债日报

一、行情回顾与操作建议 当日国债期货涨跌互现，利率现券收益率小幅上行，资金面宽松。6月出口增速加快，但二季度GDP不及预期，内需疲弱，社零环比转正但地产链消费拖累未改善，房价销售底部企稳未传导至投资端。6月新增社融和信贷不及预期，政府债发行偏慢，实体加杠杆意愿低。下半年稳增长必要性提高，三季度或进入保障经济目标阶段，政府债或加快发行，上半年资产荒状态或缓解，但居民企业加杠杆意愿不强，贷款增速回落或成新常态，债市配置需求有韧性。本周资金面边际改善有望修复流动性忧虑，市场或延续震荡，短端品种韧性更强。

二、行业要闻 美国增派军力至中东，为对伊朗冲突提供更多选项。美联储下周议息会议前市场对利率决议定价分歧明显，预计加息概率约31%。韩国二季度GDP环比增长0.6%，同比增速预计为3.5%，半导体出口是主要增长引擎。中美外长会晤务实积极，同意落实两国元首共识，推动中美关系稳定。特朗普威胁称伊朗若在霍尔木兹海峡开火，美国将轰炸伊朗桥梁或发电厂，伊朗回应将对等打击。

三、数据概览 国债期货行情、货币市场、衍生品市场数据详见原文图表。