瑞达期货国债期货日报

核心观点与关键数据

• 国债现券与期货市场表现：周一国债现券收益率普遍下行，1-7年期到期收益率大幅下行1.75-4.50bp，10年期和30年期分别变动1.0bp和2.15bp报1.81%和2.28%。国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.04%、0.10%、0.15%、0.38%。
• 短期利率市场：DR007加权利率回落至1.43%附近震荡；银质押隔夜、7天、14天利率均下行，Shibor隔夜上行0.10bp。
• 国债期货持仓：T主力持仓量287.7万手，前20名净持仓7,347手；TF主力持仓量176.1万手，前20名净持仓-17,510手；TS主力持仓量76.4万手，前20名净持仓10,872手；TL主力持仓量130.5万手，前20名净持仓-8,678手。
• 国债期货价差：TL2606-2609价差收窄至0.27bp，T06-TL06价差扩大至-3.19bp，TS06-T06价差扩大至-5.74bp。

宏观与政策背景

• 国内基本面：1-2月规模以上工业企业利润同比增长15.2%，增速加快14.6个百分点，其中有色、化工、半导体行业利润显著增长。
• 政策支持：人民银行坚持支持性货币政策，实施适度宽松政策，为经济稳定和金融市场提供流动性支持。
• 海外局势：美以伊冲突持续，伊朗加大对美以打击力度，地区战火扩散，能源价格攀升，全球通胀预期上调。

市场逻辑与结论

• 避险情绪与通胀预期：美伊冲突加剧推动避险情绪升温，债市定价逻辑由通胀转向经济放缓担忧，市场对央行总量宽松预期升温。
• 流动性与利率走势：当前流动性充裕，资金价格低位，短端利率稳定，但长端受通胀预期与基本面修复双重压力，曲线走陡趋势或延续。

重点关注

• 3月31日09:30中国3月官方制造业PMI
• 4月3日20:30美国3月季调后非农就业人口数据