核心观点与关键数据
- 期货盘面：10年期国债期货（T主力）收盘价108.475，环比下跌0.26%；成交量723342手，环比上升。5年期（TF主力）收盘价105.87，环比下跌0.15%；成交量571771手，环比上升。2年期（TS主力）收盘价102.346，环比下跌0.06%；成交量327225手，环比上升。长期国债期货（TL主力）收盘价118.69，环比下跌0.65%；成交量945313手，环比大幅上升。
- 期货价差：各期限价差普遍收窄，如TL2509-2506价差0.68降至0.58，T06-TL06价差-9.76扩大至-9.37。跨期价差方面，T2509-2506、TF2509-2506、TS2509-2506均小幅收窄。
- 期货持仓：T主力持仓量166334手，环比减少24473手；前20名净空仓2,502手扩大至3,440手。TF主力持仓量138906手，环比减少13370手；前20名净空仓13,506手收窄至8,660手。TS主力持仓量110993手，环比减少10251手；前20名净空仓13,345手收窄至6,766手。TL主力持仓量95648手，环比减少18295手；前20名净空仓4,073手扩大至3,502手。
- 国债现货：活跃券收益率普遍上行，1年期1.46%，3年期1.498%，5年期1.54%，7年期1.6275%，10年期1.705%，30年期1.94%。DR007加权利率回升至1.64%附近。
- 公开市场操作：央行净投放2660亿元，到期1545亿元，利率1.4%（7天）。
- 行业消息：财政部拟增发125亿人民币国债，中美经贸会谈取得阶段性成果，特朗普关税案被裁定越权。
研究结论
- 短期市场：受中美经贸谈判缓和及降息利好出尽影响，债市避险情绪降温，短期震荡走弱。短端期债弱于长端，市场分化明显，短期无优质波段机会，需警惕长端补跌风险。
- 中长期展望：债牛预期或仍存，但需关注关税摩擦及美联储降息时点变化。
- 重点关注：5月30日美国4月核心PCE物价指数及密歇根大学消费者信心指数。
风险提示
市场有风险，投资需谨慎。
