核心观点与关键数据
- 国债期货市场：国债现券集体走弱，1-7年期收益率上行1-4bp，10年期和30年期收益率上行3bp至1.68%和1.89%。国债期货集体下跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.14%、0.21%、0.25%、0.55%。
- 期货盘面：T主力收盘价108.375，成交量48744；TF主力收盘价105.695，成交量23541；TS主力收盘价102.262，成交量16622；TL主力收盘价119.750，成交量28558。期货价差方面，TL2503-2506价差收窄至-0.66，T03-TL03价差扩大至-11.38。
- 持仓头寸：T主力前20名多头增加1199手至157258，空头增加1363手至151421；TF主力前20名多头增加2624手至110328，空头减少1273手至119427；TS主力前20名多头增加797手至66919，空头增加1233手至76998；TL主力前20名多头减少1098手至96806，空头减少871手至92682。
- 国债现券CTD报价：240025.IB(6y)报98.8752，下跌0.1596；210005.IB(18y)报135.2479，下跌0.1258。
- 国债活跃券收益率：1年期1.47%，3年期1.42%，5年期1.50%，7年期1.61%，10年期1.6575。
- 短期利率：银质押隔夜1.9887，Shibor隔夜1.9190；银质押7天2.1500，Shibor7天1.9920；银质押14天2.2500，Shibor14天2.2490。
- LPR利率：1年期3.1%，5年期3.6%，均维持不变。
- 公开市场操作：央行净回笼资金，发行规模1250亿，到期规模1258亿，利率1.5%，期限7天。
市场动态与政策分析
- 资金面：央行持续净回笼，DR007加权利率上行至2.15%，资金面紧张，关注近期降准是否落地。
- 基本面：1月金融数据稍好于预期，社融主要来自政府债券融资；M1、M2小幅回落，非银存款减少；CPI、PPI弱于预期，央行维持LPR不变，但基本面弱现实预期不改，关注两会政策。
- 海外市场：美国1月CPI、PPI超预期，就业数据走好，美联储主席鲍威尔重申无需急于降息，市场强化3月底维持利率预期，美通胀制约美联储政策放松。
策略建议
- 债牛趋势未改：基本面弱现实预期下，外部关税政策不确定性或对债市形成呵护，短期观察期债调整情况，期债若于下影线附近企稳或进入可配置区间。
- 关注关键数据：2月20日21:30美国初请失业金人数数据。
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