国债期货日报：资金面宽松，国债期货全线收涨

2026-03-13 徐闻宇,郭欣悦华泰期货睿扬

宏观面：
- 宏观政策：中央经济工作会议提出2026年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，包括降准、降息及结构性政策工具，赤字率拟按4%左右安排，拟发行1.3万亿元超长期特别国债。
- 通胀：2月CPI同比上升1.3%。
财政：
- 2025年财政收支未达预期，收入同比下降1.7%，支出节奏前置但年末力度减弱，民生支出稳定，基建类支出占比下降，土地财政收入疲软。
- 2026年财政政策预计延续积极，支出力度加强，节奏前置，对稳增长形成支撑。
金融：
- 1月社融新增7.22万亿元，政府债券净融资回升，M1、M2增速回升，M2-M1剪刀差收窄，显示资金活跃度提升。
- 信贷方面，人民币贷款增速回落至6%，存款增速回升至10.1%，存贷款增速差扩大，表明银行体系资金充裕但信贷需求平稳。
央行：2026年3月12日开展245亿元7天逆回购操作，利率1.4%。
货币市场：主要期限回购利率近期回落。
市场面：
- 2026年3月12日，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.47元、105.97元、108.31元、111.41元，涨跌幅分别为0.02%、0.02%、0.04%、0.12%。
- TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.027元、0.013元、0.029元和-0.019元。