国债期货日报：资金面维持宽松，期债小幅收涨

投资咨询部行情数据（成交-手；持仓-手） 2020/09/24收盘价涨跌幅成交量101.40.09377631157101.050.07539100.820.093531696100.40.1066828 99.9850.10163299.650.107068460101.010.0428257100.850.02231100.710.02263284882022/6/17行情回顾：6月17日，2年期国债期货主力合约TS2209上行0.04%至101.010，对应期货收益率下行2.7个基点至2.3101%；5年期国债期货主力合约TF2209上行0.09%至101.400，对应期货收益率下行2.14个基点至2.6815%；10年期国债期货主力合约T2209上行0.10%至100.395，对应期货收益率下行1.31个基点至2.9481%。交易逻辑：上周五央行开展了100亿元逆回购操作，当日资金投放完全对冲到期量，银行间市场资金面维持平稳宽松，回购利率在低位徘徊，国债期货全线小幅收涨。同业存单利率明显下滑，可能是受LPR报价利率下降预期的推动，市场对宽松资金面的信心增强，给债市带来支撑，但同时宽信用政策在持续发力，地方债集中发行，期债上行空间有限。A股表现强劲，沪深股指集体收涨，对债市交投情绪也有一定的压制。操作建议：短期内，预计国债期货将维持震荡，后续还需关注月底缴税走款对资金面的影响，以及宽信用的进程。TS2209.CFETS2212.CFETS2303.CFE持仓量10186625023661043681665479772TF2212.CFETF2303.CFET2209.CFET2212.CFET2303.CFETF合计272持仓量变化国债期货行情合约17631943812116527244977资金面维持宽松，期债小幅收涨 国债期货日报T合计TS合计-1170135-11571319212151531-78-26-40-104TF2209.CFE2022年6月20日投资咨询业务资格:证监许可[2011]1294号投资咨询部宏观策略组宏观策略组研究员艾若曦airuoxi@htfutures.com 从业资格号：F3026342投资咨询号：Z0014498研究员纪丫jiya@htfutures.com从业资格号：F03092448分析师承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 【期市回顾】2022/6/17T.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1中信期货3878795021中信期货302912441中信期货311848172上海东证1997768062上海东证19061-8632上海东证17107-2743国泰君安721921263国泰君安10233-1343银河期货128085524银河期货623846854永安期货9239-1714国泰君安12367-3235海通期货42356875国投安信79014645国投安信11265136格林大华410214246华泰期货77184546宏源期货91412557华泰期货35344477银河期货52249787华泰期货7876108南华期货343412288平安期货5220-2448建信期货5332-489申银万国2932859兴证期货3976699方正中期37537610国海良时285660810宏源期货394235210招商期货333113合计9331427598合计1028051149合计11416410912022/6/17TF.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证19371-1381上海东证21286-3061中信期货14423-2092中信期货4093-302中信期货123991402国投安信12055763海通期货3799863宏源期货657110013海通期货10597-484格林大华322112784国投安信60963044国泰君安8096165国泰君安3102-635永安期货4822-215银河期货7022876宏源期货2695-7106银河期货42161636华泰期货5573-6327华泰期货2324-10847中金期货3380-277国信期货4770-3888国金期货22944448国泰君安29411188宏源期货3643469天风期货1587-359平安期货2941-2209上海东证3443-94110银河期货15807810中投天琪23973410招商期货2786-14合计44066-174合计670491186合计72408-20072022/6/17TS.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证2426493831中信期货56536591海通期货5967-462中信期货489112202平安期货399310882中信期货5256-3403鲁证期货25039433国投安信36671043平安期货35811774银河期货2466344永安期货311514上海东证3157765华泰期货24557205银河期货2603-1135兴业期货27201256永安期货22076086上海东证2283-9826银河期货2448-917中信建投18727357华泰期货2169-9297华泰期货2166-10568天风期货1851-48海通期货1794-1718国投安信1903-19中金期货16589689中辉期货168609中原期货160050210国泰君安154674810国泰君安1658-8810招商期货155691合计4571315355合计28621-431合计30354-563 fXjWkWfXdYkWhYdYmV8OdNbRmOqQmOtRfQoOtNlOtRqQ9PpOnOvPsRoMMYqNtQ数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图5：T跨期价差 图6：TS跨期价差 图1：TF2203走势 图2：T2203走势 图3：TS2203走势 图4：TF跨期价差0.000.100.200.300.400.502022-03-222022-04-262022-05-31tf当季-tf下季0.000.050.100.150.202022-03-292022-04-282022-05-28ts当季-ts下季0.100.150.200.250.300.350.400.450.502022-03-292022-04-282022-05-28t当季-t下季-5,0005,00015,00025,00035,000100.0100.3100.5100.8101.0101.3101.5101.8102.02022-02-232022-04-23成交量（右）收盘价020,00040,00060,00080,00098.099.0100.0101.0102.02022-02-232022-04-23成交量（右）收盘价05,00010,00015,00020,00025,00030,000100.4100.6100.8101.0101.2101.42022-04-142022-05-142022-06-14成交量（右）收盘价 图7：2年与5年期、5年与10年期跨期价差数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表1：现券收益率走势品种中短期票据美债数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表2：利差走势22/6/170.53990.18761.410.210.351.5265-0.48252.45数据来源：WIND,海通期货投资咨询部2Y5Y10Y2Y5Y10Y10Y10Y【现券回顾】 图8： 2年期与10年期跨期价差期限现券收益率走势2.732.983.254.502022/6/162.252.602.772.442.752.983.284.512022/6/172.232.772.582.414.5506日变化（bp）-2.58-1.96-0.55-2.89-1.79-0.2-3-0.742022/6/102.21522.5812.762.449时间10Y-2Y变动（bp）10Y-5Y利差走势国债国开-国债中短期票据（AA）-国开国债-美债（2019/5/22）-2.98-0.6710-4.71国债国开债周变化（bp)1.24-0.110.75-3.942.762.98373.152.0310Y变动（bp）变动（bp）-0.54变动（bp）10Y变动（bp）10Y-1.0-0.50.00.51.01.52022/4/252022/5/202022/6/14TS当季-TF当季TS下季-TF下季TF当季-T当季TF下季-T下季00.511.522022/4/252022/5/202022/6/14TS当季-T当季TS下季-T下季 数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图9：各期限国债收益率走势 图10：国债期限结构 图11：金融及信用债利差 图12：中美国债利差 图13：shibor各期限利率 图14：银质押式回购加权利率【货币市场回顾】1.001.502.002.503.003.502021-02-232021-08-232022-02-231年2年5年7年10年-1.5-1-0.500.511.52.002.202.402.602.803.001年2年5年7年10年变动：bp（右）2022-06-172022-06-101.201.401.601.802.000.200.220.240.260.280.300.322021-12-172022-03-172022-06-17金融债利差信用债利差2019-12-022020-09-022021-06-022022-03-020.501.001.502.002.503.00中美跨境利差0.000.501.001.502.002.503.002021-02-182021-08-182022-02-18SHIBOR:隔夜SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月1.502.002.503.003.504.002022/2/162022/4/162022/6/167天14天1月