银行资金面跟踪：2Q26主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓

核心观点与关键数据

• 主动基金：2Q26末持仓占比降至1.1%，环比下降0.88pct，处于历史低位；各类银行持仓占比均环比下降，股份行、城商行降幅更大；前五大重仓银行集中度环比提升至60%，齐鲁、南京、中国银行获增持较多，招行、工行、民生、渝农、兴业银行持仓下降较多。
• 被动基金：受沪深300等宽基ETF资金阶段性流出影响，2Q26末持仓占比降至3.74%，环比下降1.5pct；大型资金减持空间有限，7月中旬以来沪深300ETF资金已由净流出转向净流入。
• 北向资金：连续第四个季度减持，2Q26末持仓占比降至4.17%，环比下降0.3pct；个股分化明显，宁波、平安、渝农、成都、中行被增持较多，华夏、邮储、上海、招行被减持较多。
• 保险资金：1Q26末持仓占比约7.48%，较年初提升1.01pct；二季度继续增持银行H股（中国平安增持农行-H、招行-H），城商行板块关注度提升。

研究结论

• 二季度主动基金、被动基金、北向资金均减持A股银行，其中被动基金是核心压制因素；险资继续增持银行股，是银行板块核心增配资金。
• 市场风格再平衡下，银行板块资金流出压力趋缓，宽基高权重银行股有望迎来估值修复机会。
• 银行板块静态PB仅0.65倍，处于近十年底部；平均预期股息率约4.5%，处于近一年较高位置，配置性价比突出。
• 基本面方面，净息差企稳下，银行全年盈利增速预计保持改善趋势。
• 建议关注规模增速较高、资产质量平稳、拨备厚实的优质区域银行。

风险提示

• 经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑。
• 政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升、资产质量大幅恶化。