银行资金面跟踪：2Q26主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓

看好/维持 分析师林瑾璐电话：021-25102905邮箱：linjl@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519070002分析师田馨宇电话：010-66554013邮箱：tianxy@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521070003 投资摘要： 主动基金：银行重仓持股占比降至历史低位。2Q26末持仓占比仅1.1%，环比下降0.88pct，低配幅度进一步扩大；持仓占银行自由流通市值比重为0.97%，环比下降0.14pct。细分板块来看，各类银行持仓占比均环比下降，股份行、城商行环比降幅相对更大。个股方面，前五大重仓银行集中度环比提升至60%；齐鲁、南京、中国银行获增持较多，招行、工行、民生、渝农、兴业银行持仓下降较多。 被动基金：受沪深300等宽基ETF资金阶段性流出影响，被动基金持仓占比下降。2Q26末，样本宽基ETF基金持仓约占银行自由流通市值的3.74%，环比下降1.5pct。从余额角度来看，大型资金进一步减持空间有限。7月中旬以来沪深300ETF已由此前持续净流出转向净流入，资金面压力接近尾声。 北向资金：连续第四个季度减持。2Q26末，北向资金持仓占银行自由流通市值4.17%，环比再降0.3pct。个股分化明显，宁波、平安、渝农、成都、中行被增持较多，华夏、邮储、上海、招行被减持较多。 保险资金：继续增持银行股，城商行板块关注度提升。一季度险资继续积极加仓银行股，是银行板块核心增配资金。1Q26末保险资金（前十大股东口径）持仓约占银行自由流通市值的7.48%，较年初提升1.01pct。由于半年报尚未披露，无法获取二季度险资前十大股东变动情况。从H股权益披露看，二季度保险公司继续增持银行H股（中国平安增持农行-H、招行-H）。 投资建议：二季度主动基金、被动基金、北向资金均减持A股银行；其中被动基金减持幅度更大，是压制银行股的核心资金因素。保险公司二季度A股持仓数据尚未公布，但从H股来看，二季度其仍有增持银行。7月中旬以来成长板块波动调整，部分资金切换至红利低波板块，稳市大型资金入场托底，沪深300等宽基ETF资金持续净流入。随着市场风格再平衡，预计银行板块资金流出压力趋缓，此前受影响较大的宽基高权重银行股有望迎来估值修复机会。同时，在保费平稳增长+稳定高股息配置需求下，险资或仍是银行板块核心配置资金。 目前银行板块静态PB仅0.65倍，处于近十年的底部区间；平均预期股息率约4.5%，处于近一年较高位置，较10年期国债收益率溢价275bp；部分低估值中小银行股息率已上升至5%以上，充分满足保险绝对收益资金的收益率要求，配置性价比突出。基本面方面，在净息差阶段性企稳之下，银行全年盈利增速预计保持改善趋势。看好银行板块下半年估值修复，建议关注规模增速较高、资产质量平稳、拨备厚实的优质区域银行。 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑；政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升、资产质量大幅恶化等。 目录 1.主动基金：2Q26银行板块仓位环比下降，部分优质城商行获增持.....................................................................................32.被动基金：进一步减持空间有限，资金面压力接近尾声.....................................................................................................73.北向资金：连续四个季度减持银行股..................................................................................................................................84.保险资金：继续增持银行股，城商行板块关注度提升.........................................................................................................95.投资建议............................................................................................................................................................................116.风险提示...........................................................................................................................................................................12相关报告汇总.........................................................................................................................................................................13 插图目录 图1：A股上市银行持股结构（占银行自由流通市值比重）..................................................................................................3图2：2Q26末主动偏股基金重仓银行占比降至1.1%............................................................................................................4图3：主动偏股基金显著低配银行板块（2Q26）..................................................................................................................4图4：2026年2季度末各板块主动基金重仓持股占比（%）.................................................................................................4图5：2026年2季度各板块主动基金重仓持股占比季度环比变化（%）...............................................................................4图6：2026年2季度各类银行重仓持股比例均环比下降.......................................................................................................5图7：2026年2季度主动基金持仓集中度环比小幅上升.......................................................................................................5图8：2026年上半年主要宽基ETF资金阶段性流出（单位：亿元）....................................................................................7图9：7月中旬以来，沪深300ETF资金已由前期持续净流出转向净流入（单位：亿元）....................................................7图10：2026年1-5月原保险保费收入同比增长4.3%...........................................................................................................9图11：1Q26末保险资金运用余额39.44万亿.......................................................................................................................9图12：1Q26银行前十大股东险资持股数及占比继续上升...................................................................................................10图13：上市银行2026E股息率及PB估值（截至2026-7-21）..........................................................................................10图14：重点上市银行股息率处于近一年较高位置................................................................................................................10图15：银行PB估值处于历史底部区间................................................................................................................................11图16：上市银行PB（LF）-ROE.........................................................................................................................................11 表格目录 表1：A股上市银行2026年2季度末主动基金重仓持股市值、占比.....................................................................................6表2：A股上市银行北向资金持股数、占自由流通市值比重..................................................................................................8表3：1Q26险企增持A股银行情况（前十大股东口径）....................................................................................................10 2026年二季度，各类机构持仓占银行自由流通市值比重变化：主动基金、被动基金、北向资金均减仓，险资继续增持（H股）。①主动偏股基金：持仓环比下降，长期低配银行板块。2Q26末持仓约占银行自由流通市值的0.97%，较年初下降0.14pct。②被动基金：受沪深300等主要宽基ETF资金阶段性大额流出影响，被动基金银行持仓占比下降。2Q26末，样本宽基ETF基金持仓约占银行自由流通市值的3.74%，环比下降1.5