海康威视通过持续演进编码技术,巩固了其在视频处理领域的技术壁垒与成本优势。公司基于“海康观澜大模型”推出观澜编码技术,实现“基于对象编码”的跃迁,智能识别人、车、物等关键目标进行高优先级保障,对背景信息进行大幅压缩,不同场景下24小时周期内至少节省50%存储,助力公司在存储成本上行周期中实现降本不减质。海康威视提出AI Cloud概念,强调云边融合的部署方式,在边缘智能场景具备“低时延+高算效”的差异化优势,是产业智能化向分布式边缘AI发展过程中的核心基础设施供应商。公司卡位端侧应用,在AI从软件侧逐步向端侧融合的背景下,有望打破市场传统认知,助力公司估值中枢提升。预计公司2026-2028年实现营收1007亿元、1128亿元、1279亿元;归母净利润158亿元、179亿元、204亿元;EPS 1.73、1.95、2.22元,PE21X、18X、16X,维持“买入”评级。风险提示包括供应链波动风险、市场竞争加剧、汇率波动风险、技术应用转化进度不及预期风险。