振华股份SOFC行情持续落地连接体HotBox进一步拉

公司近期与BE供应链客户签订的金属铬采购合同金额同比增幅较高，主要由于SOFC连接体作为核心高铬部件需求增加。BE单台325kW设备重约13吨，折合4万吨设备重量/GW，同等装机体量下，SOFC设备对应的高温合金/金属铬用量显著更高，对该链条拉动更大。

SOFC相关标的： 1️⃣ 金属原材料：振华股份（铬盐全球龙头，已与BE供应链建立稳定合作，未来铬盐供需缺口有望达32%）。 2️⃣ 产业链/BE产业链：三环集团（BE燃料电池隔膜板核心供应商，材料+系统全方位布局），德昌电机控股（SOFC连接体核心供应商），壹连科技（电连接组件已获BE大批量定点），春晖智控（深度绑定BE核心供应链，SOFC+商业航天+半导体三赛道布局），京泉华（磁性器件），科力远（阴极泡沫铜锰合金材料，实现7家SOFC客户送样），凯中精密（SOFC换热器组件已向客户小批量供货）等。 3️⃣ 系统端：Bloom Energy，三环集团，潍柴动力，壹石通，冰轮环境，顺络电子，佛燃能源等。

⚡风险提示：AI资本支出不及预期、SOFC系统成本下降不及预期等。