国投证券金属基本面驱动铜价强势看好铜板块2026072

2026-07-23 未知机构 WEN

铜价近期表现强势，主要得益于低库存和高升水状态。国内社会库存处于历史同期低位，LME库存中注销仓单比例创新高，现货升水均价和高洋山铜溢价均反映货源紧张。

供给端，国内冶炼厂集中检修是低库存主因，3-6月产量低于预期，7-8月和10月仍有检修计划。新炼厂投产计划有限，低TC下副产品价格回落削弱炼厂生产动机，铜矿和废铜供应紧张进一步约束产量。进口利润不足且货源稀少，7月下游资金宽裕提货也加剧了供应紧张。

看好Q3铜价主升，因8-9月需求将向旺季切换，而供给端冶炼缺料和硫酸价格高位可能引发实质性减产，形成供减需增局面。需关注后续宏观环境和232关税变化。

推荐标的：低估值标的【金诚信】【紫金矿业】，alpha标的【藏格矿业】【洛阳钼业】【西部矿业】。

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