- 核心观点:有色板块(尤其是铜、铝、金)估值压制即将结束,板块有望迎来超跌修复行情,其中铜板块表现最为突出。
- 板块推荐顺序:历史最低估值排序为铜 > 铝 > 金,首推超跌铜板块。
- 未来一年收益预期:铜板块未来一年绝对收益空间超一倍,伴随估值提升70%、EPS增长70%。
- 铜股修复时间:当前铜股估值已触底,本轮修复核心驱动力为EPS主导的估值错杀修复,预计修复时间在8-9月,最晚不超过Q4。
- 关键数据:
- 铜供需缺口:2026年上半年新增需求40万吨,供给下滑15万吨,供需缺口达55万吨。
- TC影响:供需缺口强势推动TC(铜溢价)下行,长单TC大幅下修导致冶炼减产,铜价预计年底触及2万美金/吨。
- 研究结论:铜价与TC下行将推动铜价上涨,进而带动铜股估值修复,建议积极布局铜板块。