有色钢铁行业周策略（2022年第25周）：基本金属承压，盈利改善支撑加工板块估值修复

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：多地相继出台购房支持政策，美国6月制造业PMI初值低预期。各地因城施策力度不减，本周多个城市相继出台购房支持政策，有望率先进入地产恢复通道，或对全国市场情绪的修复带来积极效应。美国6月Markit制造业PMI初值为52.4，创近两年低位，低于预期值56。 ⚫ 钢：鞍钢集团筹划与凌钢集团重组，钢铁行业集中度或提高。本周螺纹钢产量环比明显下降5.71%，消耗量环比大幅下降22.77%。本周钢企复产继续，据Mysteel数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为72.8%，环比明显下降3.70PCT。政策鼓励行业龙头企业实施兼并重组，鞍钢集团正筹划与凌钢集团重组事项，钢铁行业集中度或提高。 ⚫ 新能源金属：国常会再次强调加大汽车消费支持，或将新增汽车消费约2000亿元。国务院总理李克强主持召开国务院常务会议强调，要进一步释放汽车消费潜力，政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。本周国产56.5%氢氧化锂价格为46.75万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为46.9万元/吨，环比微幅上升0.21%。本周MB标准级钴环比明显下降，四氧化三钴环比明显下降。镍方面，本周LME镍现货结算价格为24110美元/吨，环比明显下降6.00%。 ⚫ 工业金属：美元流动性收紧叠加供给边际宽松，铜铝价格承压。中国5月份的原铝产量达到创纪录的342万吨；中国5月精炼铜的进口量为，29.03万吨，环比增加7.41%，中国5月精炼铜产量为91.2万吨，同比增加4.7%。库存方面，LME铜库存环比明显下降，LME铝库存环比明显下降；价格方面，本周LME铜现价环比明显下降5.70%，LME铝现价环比微幅下降0.08%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比下降。 ⚫ 金：美联储7月大概率加息75个基点，金价震荡下行。本周COMEX金价环比小幅下降0.75%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升5.62%；本周美国10年期国债收益率为3.13%，环比微幅下降0.12PCT。 ⚫ 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注一季度盈利增速处年内低点、未来估值修复空间较大的公司，如中信特钢(000708，买入)、久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 ⚫ 金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年06月27日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 生产需求恢复，坚定看好加工新材料及锂板块走势：——有色钢铁行业周策略（2022年第24周） 2022-06-21 重视新材料，把握锂铝钢：——有色钢铁行业2022年中期策略 2022-06-16 拥抱确定性，建议继续关注加工新材料及锂板块成长机会：——有色钢铁行业周策略（2022年第23周） 2022-06-13 基本金属承压，盈利改善支撑加工板块估值修复 ——有色钢铁行业周策略（2022年第25周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 基本金属承压，盈利改善支撑加工板块估值修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：基本金属承压，盈利改善支撑加工板块估值修复 ....................... 6 1.1宏观：多地相继出台购房支持政策，美国6月制造业PMI初值低预期 ......................... 6 1.2钢：鞍钢集团筹划与凌钢集团重组，钢铁行业集中度或提高 ........................................ 6 1.3新能源金属：国常会再次强调加大汽车消费支持，或将新增汽车消费约2000亿元 ..... 6 1.4工业金属：美元流动性收紧叠加供给边际宽松，铜铝价格承压 .................................... 7 1.5金：美联储7月大概率加息75个基点，金价震荡下行 ................................................. 7 2. 钢：鞍钢集团筹划与凌钢集团重组，钢铁行业集中度或提高 ...................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅下降，产量环比明显下降 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比微幅上升，同比明显上升 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比微幅下降，短流程环比微幅下降 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下降 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅下降，短流程大幅下降 .......................................... 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：国常会再次强调加大汽车消费支持，或将新增汽车消费约2000亿元 ............................................................................................................. 17 3.1供给：6月碳酸锂环比明显上升6.44%、氢氧化锂环比明显上升6.09% .................... 17 3.2需求：5月中国新能源汽车产销量环比分别上升51.19%、52.5% .............................. 18 3.3价格：锂精矿环比小幅上升，钴环比明显下降，伦镍环比大幅下降 ........................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 22 4. 工业金属：美元流动性收紧叠加供给边际宽松，铜铝价格承压 ................. 24 4.1供给：TC/RC环比小幅下降，电解铝开工率环比微幅上升 ......................................... 24 4.2需求：5月中国PMI环比上升，美国PMI环比上升 ................................................... 26 4.3 LME铜库存环比明显下降，LME铝环比明显下降 ...................................................... 26 4.4盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比下降 ................................................. 27 4.5 价格：铜价环比明显下降、铝价环比微幅下降 ........................................................... 29 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 30 5. 金：美联储7月大概率加息75个基点，金价震荡下行 ............................. 32 5.1价格与持仓：金价环比小幅下降、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升32 5.2宏观指标：美国5月CPI超预期，同比上升8.6% ..................................................... 32 6. 板块表现：本周钢铁板块表现良好、有色板块表现欠佳 ........................... 34 有色、钢铁行业行业周报 —— 基本金属承压，盈利改善支撑加工板块估值修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................. 10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................. 10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨） .......................................................................... 10 图7：喷吹煤和