有色钢铁行业周策略（2022年第8周）：锂钴镍价格齐升，板块估值修复趋势明朗

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：俄乌冲突爆发，或将加剧欧美各国通胀压力。国外：2月24日俄罗斯对乌克兰采取军事行动，局势动荡或导致国际能源和粮食价格上涨，将进一步加剧美欧各国通货膨胀压力。国内：住建部表示保持房地产市场调控政策的连续性和稳定性，促进房地产业良性循环和健康发展，努力稳地价、稳房价、稳预期。 ⚫ 钢铁：发改委调节铁矿石、煤炭价格，钢企成本端或受益。本周螺纹钢产量环比明显上升6.86%，消耗量环比大幅上升46.78%。本周钢企复产继续，根据Mysteel数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为68.6%，环比微幅下降0.28PCT。国家发改委维护市场正常秩序，保障铁矿石、煤炭价格平稳运行或将使钢企在成本端受益。 ⚫ 新能源金属：新能源汽车需求高涨，锂钴镍价格齐升。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为41.55万元/吨，环比大幅上升11.54%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为46.4万元/吨，环比明显上升5.94%。本周MB标准级钴环比小幅上升，四氧化三钴环比微幅上升。镍方面，本周LME镍现货结算价格为26105美元/吨，环比明显上升6.55%。 ⚫ 工业金属：冬奥会后，华北地区铝加工企业陆续复产。本周铜冶炼厂TC/RC环比明显上升，全球精炼铜产量、原生精炼铜11月产量环比微幅下降，电解铝12月开工率维持高位为89%，环比小幅上升0.93PCT；库存方面，LME铜库存环比小幅上升，LME铝库存环比明显下降；价格方面，本周LME铜现价环比微幅下降0.32%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、山东、内蒙电解铝盈利环比下降。 ⚫ 金：乌克兰局势恶化，避险情绪推高金价。本周COMEX金价环比小幅下降0.56%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升13.83%；本周美国10年期国债收益率为1.97%，环比微幅上升0.05PCT 。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如中信特钢(000708，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注矿端扩张的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。 ⚫ 金：建议关注行业龙头 紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年02月28日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 锂钴镍价格齐升，板块估值修复趋势明朗 ——有色钢铁行业周策略（2022年第8周） 看好（维持） 锂钴价格上涨推升业绩，板块估值修复可期：——有色钢铁行业周策略（2022年第7周） 2022-02-21 极薄锂电铜箔加速渗透，4.5微米供需改善显著：——新材料系列报告② 2022-02-18 社融增量新高叠加供给扰动，金属价格整体向好：——有色钢铁行业周策略（2022年第6周） 2022-02-14 有色、钢铁行业行业周报 —— 锂钴镍价格齐升，板块估值修复趋势明朗 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：锂钴镍价格齐升，板块修复趋势明朗 ......................................... 6 1.1宏观：俄乌冲突爆发，或将加剧欧美各国通胀压力 ...................................................... 6 1.2钢：发改委调节铁矿石、煤炭价格，钢企成本端或受益 ............................................... 6 1.3新能源金属：新能源汽车需求高涨，锂钴镍价格齐升 ................................................... 6 1.4工业金属：冬奥会后，华北地区铝加工企业陆续复产 ................................................... 6 1.5金：乌克兰局势恶化，避险情绪推高金价 ..................................................................... 7 2.钢：发改委调节铁矿石、煤炭价格，钢企成本端或受益 .............................. 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比明显上升 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比明显上升，同比明显下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比微幅上升 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下降 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅下降，短流程大幅下降 .......................................... 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3.新能源金属：新能源汽车需求高涨，锂钴镍价格齐升 ................................ 17 3.1供给：2月碳酸锂环比明显上升2.46%、氢氧化锂环比明显下降6.41% .................... 17 3.2需求：12月中国新能源汽车产销量环比分别上升12.44%、16.63% .......................... 18 3.3价格：锂、钴、镍环比上升 ........................................................................................ 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 22 4.工业金属：冬奥会后，华北地区铝加工企业陆续复产 ................................ 24 4.1供给：TC、RC环比明显上升，电解铝开工率环比小幅上升 ...................................... 24 4.2需求：1月中国PMI环比下降，美国PMI环比下降 ................................................... 26 4.3库存：LME铜环比小幅上升，LME铝环比明显下降 .................................................. 27 4.4盈利：新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比下降 ................................................. 28 4.5 价格：铜价环比微幅下降、铝价环比小幅上升 ........................................................... 30 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 31 5.金：乌克兰局势恶化，避险情绪推高金价 .................................................. 33 5.1价格与持仓：本周金价环比小幅下降、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升 ..................................................................................................................................... 33 5.2宏观指标：美国PPI超预期，美债实际利率环比微幅上升 ......................................... 33 6.板块表现：本周有色板块表现良好，钢铁表现欠佳 ................................... 35 有色、钢铁行业行业周报 —— 锂钴镍价格齐升，板块估值修复趋势明朗 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ..