长江电新 AI缺电 GEV Q2财报再超预期 电气化业务利润率创新高至18.4 有机

1、GEV今晚发布2026Q2财报：电气化业务收入36.37亿美元，同比+68%（有机+29%），环比Q1增长23%；EBITDA达6.71亿美元，同比+114%；EBITDA率达18.4%，同比+3.9pct，环比+0.6pct，有机EBITDA率达19.1%，同比+7.0pct，#利润率再创新高。分业务看，输电收入18.77亿美元，环比增长36%，是增长主力。 2、 订单方面，Q2电气化新签订单63.47亿美元，有机同比+66%（GAAP同比+93%，Prolec GE并表贡献）；在手订单（RPO）达445.63亿美元，同比+64%，环比增加21.23亿美元；过去4个季度收入约121亿美元，#在手订单/TTM收入约3.7倍（Q1约4.0倍），延续交付紧张态势。 3、26全年指引再度上修，电气化业务收入145-150亿美元（含Prolec GE约31亿美元），较此前140-145亿美元#上修5亿美元；EBITDA率维持18-20%，H1已实现18.2%，预计下半年利润率继续上行。 4、 我们认为GEV Q2财报进一步验证美国AI缺电高景气持续，海外电网设备供给紧缺加剧——输电业务（QoQ+36%）与设备新签订单（有机+72%）尤其突出；国内产业链Q1-Q2订单增长持续提速，后续日立、西门子能源等龙头财报有望形成催化共振。继续重点推荐#【北美AI缺电】！ 1）北美卡位明确&业绩增长的变压器出口：思源、金盘、安靠、伊戈尔、明阳、神马、华明、宏远、广信等； 2）AI电源（HVDC、SST、柜内）：麦米、阳光、四方、特锐德、金田、正泰、科士达、 盛弘、宏发、良信等。 3）AI储能：阳光、海博、阿特斯、正泰电源等