谷歌表现符合华尔街预期,但超出A股预期。资本开支继续上调,预计2027年将显著增加(原文"increasesignificantlyin2027")。下修担忧可终止TPU,26Q2首次TPU对外销售确收,26年底逐步放量。TPU产品性能价值和竞争优势明显,其他客户对TPU作为独立系统有强劲需求(strongdemand),硬件大概率将超级大放量。
G链被视为预期明年增速最快的加速器(3501000+),同时作为对供应链最友好的CSP,最愿意扶持二供上位,理论上更利好A股。5月联发科干掉博通,印证了谷歌供应链对中国供应链的扶持力度。G链推荐:调性为上调,基于TPU放量及供应链优势。