广发通信AI趋势不改继续强推光模块龙头重视谷歌链今日光模

【广发通信】AI趋势不改，继续强推光模块龙头，重视谷歌链今日光模块板块出现调整，我们认为主要是交易层面影响，回调即加仓时机。AI模型tokens、订阅量双向好。根据Openrouter的周度数据，1月12-18日tokens消耗总量达7.0 Trillion，4.5家族表现突出。同时根据新闻，过去一年谷歌销售Gemini AI模型的业务激增。GeminiAPI调用量翻倍至850亿次，Gemini企业已增长至800万订阅用户，#Gemini模型销售有望推动谷歌云收入及相关支出增长。光模块基本面无需担忧。此前市场对供应链（如光芯片、法拉第旋转片等环节）有较多担忧。根据我们对产业链审慎的摸排，我们认为龙头厂商对CW、EML光芯片的锁货情况较为充足，能够保证全年业绩预期兑现。同时，法拉第旋转片以森一、飞锐特为主的国产厂商正加速扩产补足缺口。龙头模块公司目前上游备货备产充足，瓶颈环节无需担忧，全年业绩兑现有较强保障。后续1月下旬模块厂商业绩预告、2月云厂商及北美AI硬件厂商财报、3月GTC及OFC大会等催化密集，下跌调整即为加仓好时机。继续推荐光模块的#中际旭创/新易盛/天孚通信，光芯片的#源杰科技/永鼎股份，以及谷歌链的#长芯博创/腾景科技。