杰瑞股份 中信机械 再论电力业务预期差 成长曲线 燃机兑现27 28年业绩 AIDC一体化打开

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订单&业绩预期差：订单是绝对的超预期！过去2周我们进行了密集高频次的路演交流。#此前市场对杰瑞27年的预期普遍在60亿上下，不少投资者依然设定在50-60亿，乐观预期在60-70亿。而本次订单后，#高置信度业绩预期直接提高到80亿，且依然有上修空间！ ⭕️
再议AI缺电瓶颈： 近期市场对于AI叙事有争论与分歧。我们的观点是，电力不一定是弹性最大的瓶颈环节、但一定是#扩产最慢、最难疏通的环节！不仅仅是设备环节的瓶颈，更是因为#电力还需要经历审批许可、资源互联、劳动力基建等环节！ 这些环节，#不是力大砖飞的扩产就能解决的！ ⭕️
如何评价波动中的杰瑞： 不论外部环境、叙事如何变化，基本面与业绩是最坚实底色。我们反复强调，#在美国燃机、劳动力、基建瓶颈下、杰瑞是非常确定且稀缺的存在。#杰瑞的价值就是疏通瓶颈、加速需求落地。所谓的delay或延误，不代表需求消失，而是阻塞在某处延后释放。 ⭕️
如何看待杰瑞成长曲线：27、28年显然是杰瑞燃机释放产能、兑现业绩的阶段，从200MW-2GW-4GW，预计会有这样的提升路径。而到了28年之后，公司正在布局的一体化业务将实现接力——#承包数据中心EPC、1GW价值量从十亿美元向百亿美元跃升！