招商机械继续推荐兼具主业预期差燃机核心卡位的杰瑞股份

今日，受交流乐观预期的影响，杰瑞股份收盘大涨6.3%，股价持续突破阶段新高！ 杰瑞主业预期差：1）全球油服产能相较2014年已萎缩60%+，较多泛油服设备（水下EPCI 、海工）近年来有明显提价，中东等扩产市场存在较为显著的订单外溢。 2）全球油气capex不足，2019年以来油田衰减率仍在提升， 【招商机械·继续推荐兼具主业预期差+燃机核心卡位的杰瑞股份】 今日，受交流乐观预期的影响，杰瑞股份收盘大涨6.3%，股价持续突破阶段新高！ 杰瑞主业预期差：1）全球油服产能相较2014年已萎缩60%+，较多泛油服设备（水下EPCI 、海工）近年来有明显提价，中东等扩产市场存在较为显著的订单外溢。 2）全球油气capex不足，2019年以来油田衰减率仍在提升，全球油气capex高达90%是为了弥补油田自然衰减；此外，卡塔尔、北美的LNG项目FID资金量显著提升，预示着更强的扩产动作。 4笔订单+3个客户，充分体现了：1）公司极强的组装交付能力；2）相对较多的机头库存+可保证的机头获取量。 考虑到北美电慌逻辑继续演绎，轻燃比SOFC、燃气机组的TCO成本更低，若能借由OEM厂商降低交付难度和时间，其作为离网主电源的配套优先级更高。 杰瑞过去两个月以来，利好不断：1）贝克休斯的战略合作，锁定LT系列机头产能；2）四笔数据中心燃机机组订单，合计5亿美金左右；3）马来西亚接收场站订单，合计7-10亿元；4）获得川崎重工的燃机机头供应；5）LNG液化工厂业务拓展到了海外。 密集的变化重塑了杰瑞的估值！ 短期我们继续期待的利好催化：1）公司从燃机供应，转向对液冷、smr 、储能等模块的全方面供应，成为北美缺电的综合解决方案提供商；2）更多的燃机机头供应协议，如日资的大量可改造二手机；3）更多北美CSP大厂的AI供电订单。