- 谷歌云业务表现超预期:云营收增速及利润率超出市场预期,积压订单(RPO)达到5140亿美元,环比增长520亿美元,为谷歌持续投入资本开支(Capex)提供保障。
- 资本开支上调:谷歌上调全年资本开支预期至1950-2050亿美元(上季度预期为1800-1900亿美元),反映全行业仍面临算力紧缺问题,与云业务快速增长的营收相匹配。
- 自由现金流转负:自由现金流转负,但在业绩会召开前股价已被提前消化,说明市场对这一情况已有预期,逐步脱敏。
- 模型训练需求旺盛:Gemini 3.5 Pro模型测试中已有4个模型在训练,表明头部模型厂商不会放弃算法优势,且各有侧重(如Gemini擅长多模态,Claude擅长编码),模型训练需求持续旺盛。