国金机械 看完GEV财报 为什么对国产链更有信心了

#燃机景气度在提升：1）价格：26H1，GEV新签订单价格比25Q4高20%以上，后续随着高价预留订单逐步转为新签订单，GEV预计下半年的燃机价格较25Q4高出10%-20%区间的高端。2）量：26Q2，GEV新签燃机12.1GW，同比+137%，环比创新高，订单大超预期。目前订单已经排到2031年，到今年底，2031年的产能将被锁定50%以上。GEV当前在手订单可见度从Q1末的4.91年提升到Q2的5.3年。 #海外燃机龙头扩产缓慢：GEV虽然新签订单超预期，但是交付不及预期，25Q2-26Q2交付燃机分别为5.2/4/3.1/4.2/3.3，交付持续承压。今晚GEV大跌，以及今年4月以来海外燃机高位横盘的根本原因就是海外燃机扩产速度持续低于订单增速，远期业绩的核心制约从“订单”转为“产能约束”。而非需求放缓，从GEV订单可看到需求还在提速，燃机的抢购丝毫没有放缓。 #国内产业链龙头迎来更长的出口历史性机遇：GEV燃机订单排期从25年初的4.2年提升到目前的5.3年，这对国内燃机整机和零部件公司来说是重大利好。对叶片厂来说，GEV交付承压核心是因为叶片产能紧缺，GEV订单可见度提升也会延长叶片交付的时间跨度，首推应流股份；对整机厂来说，集成商杰瑞股份、主机厂上海电气、东方电气、中国动力等公司有更长的时间完善产品体系、拓展客户，国内主机/核心零部件在海外的突破会持续加速。 ☎国金机械：满在朋/房灵聪18361753245