今日早评

2026年07月24日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-棕榈油】SGS数据显示，马来西亚2026年7月1-20日棕 榈 油 出 口 量 为622,277吨 ， 较 上 月 同 期 的907,601吨 减 少31.44%。主要出口产品中，24度棕榈油为171,840吨，印度为主要进口国，进口量为112,710吨，其次为巴基斯坦48,303吨。评：国际油价走强提升棕榈油作为生柴原料的吸引力；印尼B50政策落地后毛棕榈油国内消费量将增至1630-1700万吨，出口供应预期收紧；天气升水持续发酵。棕榈油突破底部震荡区间，尝试低多参与。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-白银】美国贸易代表办公室发布公告，依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间7月24日生效。据了解，本次加征关税时，石油、天然气、化肥、食品得到豁免。美国贸易办公室宣称，本次将对60个经济体征税。评：本次加征关税，整体幅度较为有限，但是依然对全球贸易及经济形成一定冲击，基本面利空白银。白银被动跟随黄金波动，白银短期偏空，中期先看窄幅震荡，关注美国通胀数据情况，及后续加息预期。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-铝】据Mysteel调研统计，截止7月23日国内电解铝社会库存98.3万吨，较7月20日减少2.3万吨，无锡、佛山、巩义均录得下降。铝棒库存12.75万吨，较上期微增0.2万吨。评：宏观层面，美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡被重新封锁，中东电解铝复产预期减弱，地缘风险溢价重新计入铝价。供应端，中东已减产产能复产或受阻，国内电解铝生产逼近政策天花板，全球电解铝供给增量受限。需求端，国内处于消费淡季，但新能源相关订单具备韧性，出口订单仍维持较高水平，国内社库延续去化，LME库存在近四年低位。目前地缘风险与低库存形成支撑，预计铝价短期偏强震荡。 【短评-铅】据海关数据显示，6月铅酸蓄电池进口45.04万只，环比降6.43%，同比降7.34%；出口2051.37万只，环比微降0.67%，同比增9.44%。评：供应端持续分化，原生铅因前期检修炼厂陆续复产，开工率小幅回升，再生铅因废电瓶货源偏紧，行业普遍亏损，开工率降至相对低位，铅锭进口窗口维持开启，海外货源持续补充国内流通。需求端仍处消费淡季，蓄电池综合开工率环比小幅下滑，国内铅锭社会库存去库不畅，处于年内高位。综合来看，成本支撑与淡季需求博弈，预计铅价短期震荡运行。 【短评-锌】SMM数据显示，截至7月21日东南亚SHG锌锭CIF溢价均价114美元/吨，较7月上旬明显回落，主因现货需求偏弱及中国品牌低价货源流入压制。长单覆盖率较高，现货补库需求有限。评：供应端，矿端加工费维持深度倒挂，7月冶炼厂自律减产持续，精炼锌产量预计环比下滑。需求端，东南亚现货溢价持续走弱反映区域消费低迷，国内镀锌及压铸锌合金处于淡季，现货成交偏淡，国内锌锭库存持续高位运行。矿端偏紧构成底部支撑，淡季需求与高库存压制上方空间，预计锌价短期震荡运行。 【短评-铁矿石】7月13日-7月19日全球铁矿石发运总量3300.4万吨，环比增加410.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2685.9万吨，环比增加435.6万吨。澳洲发运量1865.7万吨，环比增加194.5万吨，其中澳洲发往中国的量1550.4万吨，环比增加178.7万吨。巴西发运量820.1万吨，环比增加241.1万吨。评：铁矿基本面供需双弱，但港口大幅去库以及澳洲罢工影响，供应存在收缩预期，叠加成材盘面反弹，修复黑色整体情绪，盘面延续小幅反弹走势。考虑到利润收缩情况，中线铁水下行趋势仍压制矿价，反弹持续性不足。建议待盘面反弹结束布局空单。 【短评-棉花】7月23日，USDA公布7.16当周美陆地棉出口数据：25/26年度净销售5.1万包，周增1.7万包；装船27.6万包，周增6.1万包；对华净销回升至1.5万包，装船订单回落至0.2万包，未装船订单升至4.1万包。同日，商务部称，中美双方正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排。评：美棉出口销售回暖，中国采购恢复叠加近期天气升水提振外盘。内外棉价差高企、国内消费淡季、抛储投放叠加关税政策不明朗，郑棉跟涨外盘的力度偏弱，预计短期高位震荡。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至7月23日当周，螺纹产量201.44万吨，较上周增加4.6万吨，增幅为2.34%；厂库191.69万吨，较上周减少1.04万吨，降幅为0.54%；社库506.01万吨，较上周增加6.26万吨，增幅为1.25%；表需196.22万吨，较上周减少8.22万吨，降幅为4.02%。评：本周钢市供强需弱，库存止降回升，供需压力有所加大，受市场情绪影响，周四黑色期货市场反弹，推动部分钢材现货市场跟随探涨。不过，淡季钢材需求疲弱格局难改，缓解供需矛盾更多要依靠钢厂加大控产力度，当前供需弱平衡格局并未扭转。短期来看，钢价或仍处于窄幅震荡，涨跌空间均不大。 【短评-焦煤】314家独立洗煤厂样本产能利用率为29.5%，环比减2.3%；精煤日产22.2万吨，环比减1.0万吨；精煤库存265.3万吨，环比减2.9万吨。评：山西安监持续严格，产地复产进程预期较慢，进口端随着口岸闭关蒙煤库存持续去化，当前下游采购偏谨慎，补库情绪不佳，但刚需支撑仍在，现货价格回调有限，盘面预计震荡运行。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品统计，截止到7月23日，国内豆粕现货市场价格上涨，其中天津市场3090元/吨，涨40元/吨，山东市场3010元/吨，涨30元/吨，江苏市场2990元/吨，涨20元/吨，广东市场3010元/吨，涨30元/吨。评：外盘持续走强及多头资金主动入场提振，昨日豆粕09合约突破近期高点，但高位加剧多空博弈。下游追高情绪极为谨慎，市场成交清淡，多以刚性补库为主。高价对需求的负反馈效应逐步显现，叠加养殖端利润持续承压，而油厂维持高开机率导致供给端持续施压，豆粕市场供强需弱格局进一步深化。短期建议等待回调企稳之后，再择机多单进场。 【短评-生猪】据农业农村部监测，7月23日“农产品批发价格200指数”为113.62，“菜篮子”产品批发价格指数为113.78。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.92元/公斤，比前一日下降0.1%；鸡蛋10.14元/公斤，持平。评：现货方面，昨日全国生猪价格整体下行，养殖端出栏有压力，屠宰减量，价格承压。市场供需博弈持续，交易所拟调整修改交割发票规则，消除发票类型差异带来的买方进项成本不确定性，利好屠宰加工企业参与接货交割，短期生猪期货价格企稳，底部支撑。 【短评-二年期国债】Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.8BP报1.365%；7天期下行0.8BP报1.393%；14天期下行1.2BP报1.403%；1个月期持平报1.42%。评：资金面边际偏宽松，利多债市。市场普遍认为在政治局会议公布之前，市场很难形成趋势性行情。债市持续观察为主，短期震荡思路，等待月底政治局会议指引。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2738元/吨，上升36元/吨；中国甲醇港口样本库存量54.87万吨，较上期+14.72万吨；甲醇样本生产企业库存35.03万吨，较上期降3.06万吨，样本企业订单待发20.34万 吨，周微增0.26万吨；甲醇开工84.57%，周下降3.29%，下游总产能利用率67.32%，周下降0.75%。评：国内甲醇开工高位下降，下游需求下降，甲醇港口库存大幅累库，江苏地区刚需提货偏弱。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差坚挺，商谈成交一般。甲醇港口库存本周低位回升，美伊冲突导致进口恢复不确定性上升，现货市场表现尚可，预计短期甲醇价格维持震荡略偏强。 【短评-黄金】美国总统特朗普表示，正在认真考虑在伊朗重新启动重大军事行动，此轮军事行动规模将超越此前的“史诗愤怒”行动，并强调美军已对此做好全方位准备。特朗普同时透露，如果美方提出要求，以色列将迅速加入军事行动。伊朗军方消息人士称，伊朗军方已推演多种美军进攻场景，并为应对美军地面入侵做好准备。评：美伊战争持续而深入，地缘政治依然在持续演化，国际原油价格持续走高，美联储加息预期增加。贵金属短期再度震荡偏空，但是进一步下跌动能还需要关注美国通胀及就业数据。贵金属窄幅震荡判断，关注震荡边界是否有效跌破。 【短评-玻璃】全国浮法玻璃均价1079元/吨，环比上日-1元/吨；浮法玻璃开工率67.53%，周度-0.92个百分点；全国浮法玻璃样本企业总库存7529万重箱，环比-1.07%；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-185.8元/吨，环比-10.71元/吨；全国深加工样本企业订单天数均值8.3天，同比-4.54%；1-5月份，全国房地产开发投资38074亿元，同比下降18%；6月汽车经销商库存预警指数57.2%，环比下降0.7个百分点、同比上升0.6个百分点。评：近期浮法玻璃企业开工缓慢下降，利润不佳，企业库存高位有所回落，华东市场淡稳运行，下游逢低刚需采买为主，终端地产投资仍呈下滑趋势，汽车行业终端需求偏弱，经销商经营承压。浮法玻璃供需双弱，企业库存高位下降，预计短期价格低位震荡略偏弱。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价8400元/吨，环比上日+35元/吨；LLDPE周度产量28.87万吨，周上升2.15%；生产企业库存15.8万吨，环比+1.15%；油制日度生产毛利-1023元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周+0.1%，其中农膜整体开工率较前期+0.5%；PE包装膜开工率较前期-0.4%。评：LLDPE供应端呈陆续回归趋势，短期压力不明显，需求方面，下游工厂在淡季背景下，持续补库力度偏弱，高价打压市场交投积极性，成本端原油价格偏强。塑料生产企业库存上升，成本端支撑较强，预计塑料短期震荡略偏强。 【短评-原油】美国能源信息署数据显示，截止7月17日的四周，美国成品油需求总量平均每天2037.7万桶，比去年同期低1.0%；车用汽油需求四周日均量894.2万桶，比去年同期高1.4%；美国总统特朗普表示，他正“认真考虑”在伊朗重新启动重大军事行动；伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，3艘“受美国蛊惑”的油轮在试图通过霍尔木兹海峡以南布设水雷的航道时受阻，1艘爆炸起火、其余2艘返航。革命卫队声明称，革命卫队已控制并“完全封锁”霍尔木兹海峡。评：也门胡赛武装开始在红海袭击油轮，霍尔木兹海峡中则有油轮触雷爆炸并起火，革命卫队强调海峡处于其控制之下等地缘事件继续冲击供应。整体 上，当前市场地缘影响冲击中，任何关于停火或海峡通航的实质性进展都可能触发油价快速回调，而地缘局势再度恶化则将继续为风险溢价提供支撑，目前地缘局势仍在恶化中。当前谨慎或短多参与为佳，关注美伊动态。 【短评-瓶片】本周期内，本周聚酯瓶片产量35万吨，较上期持平；产能利用率74.91%，较上期稳定；本期内聚酯瓶片周均利润在46.17元/吨，环比上期均值增加15.59元/吨；2026年6月中国聚酯瓶片出口50.70万吨，较上月下滑7.21万吨，或-2.44%。2026年1-6月累计出口量320.79万吨，较去年同期减少3.38万吨，跌幅