LPR连续14个月维持不变，资金面维持紧平衡，债市震荡调整

【内容摘要】7月20日，资金面维持紧平衡；债市震荡调整；转债市场主要指数集体收跌，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【李强主持召开国务院常务会议】国务院总理李强7月20日主持召开国务院常务会议，听取对服务业扩能提质和水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设督查情况汇报，审议通过《知识产权保护和运用“十五五”规划》，研究优化社会保障体系有关工作，听取2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作建议汇报。会议指出，推动服务业扩能提质和“六张网”规划建设对于稳投资、扩消费、惠民生具有重要意义。要充分释放服务业发展潜力，分门别类完善支持政策，加快破除各种制约和障碍。生产性服务业要加力支持科技创新和价值创造，进一步发挥对实体经济的支撑作用，生活性服务业要着力扩大优质供给，更好满足人民群众多样化多层次需求。要系统推进“六张网”规划建设，因地因业加快实施，加强资金要素保障，切实把重大基础设施网络建设好。同时统筹好建和用的关系，更加重视管理机制等“软建设”，增强运营服务能力。 【LPR连续14个月维持不变】中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。截至目前，LPR已连续14个月维持不变。 【上半年规上工业增加值同比增5.4%，对经济增长贡献率超35%】7月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，工信部总工程师王卫明介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。他表示，上半年，规模以上工业增加值同比增长5.4%，工业对经济增长贡献率超35%。其中，工业企业效益明显改善，前5个月规上工业企业利润总额同比增长18.8%。工业出口较快增长，上半年，以人民币计价货物贸易出口额同比增长13.4%。数字产业加快发展，前5个月收入16.7万亿元，同比增长13%，利润总额同比增长19.3%。企业预期总体稳定，制造业采购经理指数（PMI）中生产指数连续4个月处于扩张区间。 【证监会：全力维护市场平稳运行】7月20日上午，证监会党委书记、主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。会上，投资者代表结合投资和参与股市的经历和体会作了发言。大家表示，新“国九条”实施以来，我国资本市场总体呈现稳中向好发展态势。近期，受境外输入性风险等因素叠加影响，A股市场出现较大波动，但“9·26”以来资本市场政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑没有改变，短期波动不改变长期向好趋势。建议加强一二级市场逆周期调节，多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用，进一步推动上市公司加大分红力度，提高证券违法犯罪成本，全力推动资本市场高质量发展。 【国家发改委召开民营企业座谈会，加力推动民营经济促进法配套制度建设】国家发改委主任郑栅洁7月20日表示，将发挥好存量政策和增量政策集成效应，不断增强经济发展内生动力，激发市场活力；加力推动民营经济促进法配套制度建设，全力促进民营经济高质量发展。当日，郑栅洁主持召开民营企业座谈会，与来自食品加工、工业自动化测试设备制造、营销服务、人形机器人研发、物联网服务等领域的三全食品、华兴源创、易点天下、银河通用机器人、飞尚科技5家企业负责人沟通交流，围绕上半年经济形势和下半年经济工作听取意见建议。 （二）国际要闻 【英国新首相伯纳姆首秀：将启动“40年来最大改革”，重塑经济模式】7月20日，安迪·伯纳姆就任英国首相后发表首次演讲，承诺终结英国长达十年的政治动荡，推行“40年来最大规模改革”，以全新经济模式重塑英国。伯纳姆表示将于今年晚些时候发布一份十年经济复苏计划，并宣布从周二起率先推出一系列经过成本核算的生活成本应对措施。他将此次权力更迭定性为英国的“断路器时刻”，称将同步推进政治模式与经济模式的双重变革。伯纳姆的就任标志着英国在十年内迎来第七位首相。前任首相斯塔默在民调持续低迷、地方选举表现不佳后宣布辞职，并在最后一次唐宁街讲话中对继任者表示全力支持。尽管伯纳姆高调亮相，其面临的政治环境依然严峻。工党内部分歧明显，大量议员担忧在下次大选中被选民抛弃——左翼与右翼边缘政党的崛起正在侵蚀传统政党的票仓。组建内阁将是伯纳姆上任后的首要任务，也是最具政治风险的考验之一。如何在一个分裂的党内构建稳固的支持联盟，将直接决定其改革议程能否落地。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续上涨，NYMEX天然气期货价格转跌】7月20日，WTI 8月原油期货收涨0.90%，报83.23美元/桶；布伦特9月原油期货收涨1.27%，报89.22美元/桶；COMEX 7月黄金期货收跌0.06%，报4010.3美元/盎司；NYMEX 8月天然气期货价格收跌2.71%至2.837美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 7月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3985亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量3985亿元，中标量3985亿元。当日有2240亿元逆回购到期，因此净投放资金1745亿元。 （二）资金利率 7月20日，资金面维持紧平衡，当日DR001上行0.96bp至1.411%，DR007下行0.39bp至1.432%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 7月20日，受A股反弹压制，债市震荡调整。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券260010收益率上行0.50bp至1.7350%，10年期国开债活跃券260205收益率上行0.22bp至1.7812%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 7月20日，无信用债成交价格偏离幅度超10%。 2.信用债事件 ◼正荣地产控股：公司公告，公司应于7月17日兑付”H正荣3“本息5656.8万元，未能 在宽限期内全额筹集偿债资金。 ◼弘阳地产：公司公告，进一步延长提早及基础重组支持协议费用期限至8月14日/8月28日。◼旭辉集团：公司公告，截至7月1日，公司子公司发生债务逾期规模合计43.09亿元。◼宿城国资经营：公司公告，公司及有关责任人收到警示函措施，因“23宿城01”等部分募资未按约定用途使用。◼贵阳经开城投：公司公告，因建设工程施工合同纠纷、业务诚意金纠纷，公司及其法定代表人谌宏俊、重要子公司被限制高消费。◼中化岩土：公司公告，公司拟以货币资金无法支付到期债务但具重整价值为由，向法院申请预重整、重整。◼同德化工：公司公告，意向投资人已提交重整投资方案，法院延长预重整期限至10月20日。◼中建八局：公司公告，鉴于近期市场波动及公司发行目标调整，取消发行“26中建八局SCP015”。◼西藏建工建材集团：公司公告，鉴于近期市场波动，公司融资安排变更，取消发行“26藏建集团MTN001”。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指涨跌不一】7月20日，A股震荡反弹，煤炭、油气大幅走强，电力、金融、消费板块也表现活跃，算力硬件产业链延续调整，上证指数、创业板指分别收涨0.85%、0.42%，深证成指收跌0.71%，全天成交额2.72万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，煤炭、石油石化涨超5%，公用事业、食品饮料涨超3%；下跌行业中，综合、建筑材料跌逾5%，电子、机械设备跌逾4%。 【转债市场主要指数集体收跌】7月20日，转债市场窄幅震荡，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.05%、0.01%、0.16%。转债市场成交额751.39亿元，较前一交易日放量24.36亿元。转债市场个券多数上涨，320只转债中，195只收涨，111只下跌，14只持平。当日上涨个券中，华峰转债涨停20%，惠城转债涨超11%；下跌个券中，泰坦转债跌逾16%，正帆转债跌逾15%。 2.转债跟踪 ◼今日（7月21日），圣泉转债上市。 ◼7月20日，侨银转债公告将转股价格由14.54元/股下修至10.60元/股。 （四）海外债市 1.美债市场 7月20日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.21%，10年期美债收益率上行5bp至4.60%。 7月20日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至39bp；5/30年期美债收益率利差保持在至78bp不变。 7月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.25%。 2.欧债市场 7月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上 行3bp至3.15%，法国、意大利西班牙、英国、10年期国债收益率分别上行2bp、2bp、4bp和8bp。 3.中资美元债每日价格变动（截7月20日收盘）