债市早报：LPR连续5个月维持不变；资金面有所缓和，债市强势反弹

LPR连续5个月维持不变；资金面有所缓和，债市强势反弹 【内容摘要】3月20日，资金面有所缓和；央行连续净投放叠加股市下跌，债市强势反弹；转债市场主要指数跟随收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【LPR连续5个月不变】3月20日，新一期LPR（贷款市场报价利率）出炉。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月20日，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。两个品种LPR均维持前值，截至目前已经连续5个月维持不变。 【国办：积极支持符合条件的中药企业通过发行债券等方式融资】国务院办公厅日前印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。其中提到，统筹多渠道资金支持中药产业发展，加强相关产业政策集成。鼓励银行业金融机构结合中药产业特点创新金融服务，丰富信贷产品供给，优化贷款审批流程，提高金融服务质效。积极支持符合条件的中药企业通过发行债券等方式融资。加大对中药材种植、新药研发等重点环节保险保障力度。 【央行：2024年末我国金融业机构总资产为495.59万亿元，同比增长7.5%】3月20日，据央行网站公布数据，2024年末，我国金融业机构总资产为495.59万亿元，同比增长7.5%。其中，银行业444.57万亿元，同比增6.5%；证券业15.11万亿元，同比增9.1%；保险业35.91万亿元，同比增19.9%。 （二）国际要闻 【英国央行维持利率至4.5%不变，但内部降息呼声渐弱】3月20日，英国央行宣布，维持利率至4.5%不变，符合市场预期。值得注意的是，支持立即降息的委员人数创六个月来新低，远低于经济学家的预期。英国央行行长贝利在新闻发布会上表示，利率处于“逐步下降的道路 上”。经济存在很多不确定性，央行将密切关注全球和国内经济的发展情况。会议纪要显示，"未来几次会议的货币政策没有预设路径"，暗示5月降息并非板上钉钉。同时，英国央行将一季度GDP增速预测从0.1%上调至0.25%，预计今年晚些时候通胀率将达到其2%目标的近两倍，升至3.75%。尽管官员们认为价格飙升是由临时因素引起，但会议纪要表达了对消费者和企业通胀预期居高不下的担忧。报告还显示，2025年薪资将增长3.5%至4%，维持在九个月高点。就业人数上升，表明需求韧性依然存在。会议纪要淡化了强劲的薪资数据，但委员们表示将密切关注未来几个月的工资结算情况，这将是未来决策的"重要决定因素"。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续收涨，国际天然气价格转跌】3月20日，WTI 4月原油期货收涨1.64%，报67.16美元/桶；布伦特5月原油期货收涨1.72%，报70.78美元/桶；NYMEX天然气价格收跌5.92%至3.960美元/盎司。 二、资金面 （一）公开市场操作 3月20日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕,当日以固定利率、数量招标方式开展了2685亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有359亿元逆回购到期，因此单日净投放资金2326亿元。 （二）资金利率 3月20日，央行连续三日净投放呵护，加之税期走款影响消退，资金面有所缓和。当日DR001上行0.45bp至1.773%，DR007下行11.85bp至1.842%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 3月20日，税期后央行公开市场延续净投放，令市场资金预期缓和，加之股市下跌，债市强势反弹。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券240011收益率下行4.00bp至1.820%，10年期国开债活跃券250205收益率下行4.00bp至1.860%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 3月20日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“24远洋控股PPN001(重组)”跌超18%，“22万科02”涨超12%。 2.信用债事件 ◼富力地产：公司公告，“H16富力4”等六只境内债自3月21日起复牌，给予宽限期议案获通过。 ◼海宁城市发展投资集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，公司决定取消发行“25海宁城投MTN001A”、“25海宁城投MTN001B”。◼萍乡市汇丰投资：公司公告，“21萍乡汇丰MTN002”债券持有人会议及议案因表决权未达标准，均未生效。◼恒基地产：公司公告，2024年股东应占盈利62.96亿港元，同比减少约32%；末期股息每股1.3港元。◼招商蛇口：公司公告，为满足项目建设需要，公司拟为子公司贷款提供连带责任保证，担保本金金额不超0.867亿元。◼株洲国投：公司公告，拟将“22株国03”票息下调310BP至1.70%。◼金辉控股：公司公告，预期2024年度股东应占亏损不超95亿元，去年同期亏损6亿元。◼杉杉股份：公司公告，公司控股股东及其一致行动人部分股份被冻结。◼方圆地产：公司公告，公司新增因金融借款合同纠纷被诉讼及限消情况。◼玉林城投：召集人国开证券公告，玉林城投拟提前兑付“20玉投02”/“20玉林城投专项债02”，3月28日召开持有人会议。◼北京首都开发股份：公司公告，“22首开ABN001优先”票息下调247BP至1%，回售申请自4月18日起。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收跌】3月20日，A股尾盘走弱，微盘股逆势飘红，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.51%、0.91%、1.00%，全天成交额1.48万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，石油石化、汽车、国防军工、钢铁涨超0.5%；下跌行业中，食品饮料、非银金融、家用电器、传媒、计算机跌逾1%。 【转债市场主要指数跟随收跌】3月20日，转债市场跟随权益市场继续回调，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.25%、0.21%、0.33%。当日，转债市场成交额687.31亿元，较前一交易日缩量38.33亿元。转债市场个券多数下跌，488支转债中，158支上涨，323支下跌，7支持平。当日上涨个券中，天创转债涨超7%，精锻转债涨超6%；下跌个券中，科数转债跌逾9%，奥飞转债跌逾4%。 2.转债跟踪 ◼3月20日，欧晶转债公告不下修转股价格，且未来3个月内（2025年3月21日至2025年6月20日），若再次触发下修条款，亦不选择下修。 ◼3月20日，翔鹭转债公告将提前赎回；春23转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年3月20日至2025年6月19日），若再次触发强赎条款，亦不选择强赎；白电转债、新化转债公告即将触发提前赎回条件。 （四）海外债市 1.美债市场 3月20日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至3.95%，10年期美债收益率下行1bp至4.24%。 3月20日，2/10年期美债收益率利差扩大3bp至28bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至54bp。 3月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.31%不变。 2.欧债市场 3月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.78%，法国、意大利、英国10年期国债收益率分别上行1bp、1bp和2bp，西班牙10年期国债收益率保持不变。 3.中资美元债每日价格变动（截至3月20日收盘）