华福AI互联网 怎么看AI板块

核心观点与关键数据

• 国内AI加速期到来：当前AI板块处于国内边际变化快、海外企稳的状态。Kimi K3能力的提升对国内AI影响重大，其模型能力达到OpenAI GPT-4.8水平左右，标志着中国大模型进入加速期。
• 国产AI崛起：Kimi K3的突破类似当年国产手机崛起，推动国产AI进入加速增长阶段。未来国产AI的量级和爆发取决于推理算力能否满足需求。
• 国产算力受益：国产AI崛起利好3个维度：缺卡、晶圆厂、半导体设备。其中，晶圆厂最为核心，中兴和华虹是首选，其次是寒武纪、海光等卡商，以及北方华创等半导体设备厂商。
• 全球AI竞争格局：海外市场主要看OpenAI与Claude的竞争，目前Claude更具优势。海外算力核心环节从GPU转向存储，存储需求与Token数和AR增长正相关。
• 存储行业博弈：三星海力士成为AI核心环节，但其业绩受政治因素影响，估值承压。若韩国存储企稳，将带动美光等美国产业链复苏，提升全球AI景气度。

研究结论

• 国产AI崛起的关键节点：Kimi K3的突破是中国AI爆发的重要节点，其能力水平超越Claude Sonnet，推动国产AI进入加速期。
• 国产算力与海外算力共振：当前阶段国产AI基本面改善，海外存储企稳，形成国产算力与海外算力共振，是行业反转的良机。
• 投资逻辑：重点关注国产算力产业链，尤其是晶圆厂（中兴华虹）、卡商（寒武纪、海光）和半导体设备（北方华创等）。
• 长期趋势：随着韩国存储企稳，全球AI产业链景气度将提升，中国海外链企业（如旭创、易盛、工业富联、沪电等）也将受益。