汽车行业2026年7月投资策略：建议关注高增长低估值的出口链行情

建议关注高增长低估值的出口链行情 优于大市 核心观点 行业研究·行业专题 自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年上半年出口443万辆，同比增长72%，其中新能源乘用车出口230万辆，同比增长130%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车出口近3万辆，同比增长12%；两轮车端，中国品牌持续推进海外渠道建设，上半年两轮燃油摩托车出口718万辆，同比增长18%。 汽车 优于大市·维持 证券分析师：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cnS0980523110001 证券分析师：唐旭霞0755-81981814tangxx@guosen.com.cnS0980519080002 证券分析师：孙树林0755-81982598sunshulin@guosen.com.cnS0980524070005 证券分析师：唐英韬021-61761044tangyingtao@guosen.com.cnS0980524080002 销量跟踪：中汽协预计，7月处于传统汽车销售淡季，高温、极端灾害天气、需求透支等多重因素叠加，上半月客流、订单、销量走弱，全月乘用车终端销量达155万辆。乘联会统计，6月全国乘用车市场零售160万辆，同比-23.2%，环比+6.1%；批发235.8万辆，同比-5.7%，环比+6.6%；新能源乘用车零售101万辆，同比-9%，环比+6%；批发148万辆，同比+19%，环比+10%。 证券分析师：贾济恺021-61761026jiajikai@guosen.com.cnS0980524090004 证券分析师：余珊0755-81982555yushan1@guosen.com.cnS0980525070004 本月行情：6月CS汽车板块下跌12.52%，其中CS乘用车下跌18.97%，CS商用车下跌17.19%，CS汽车零部件下跌8.68%，CS汽车销售与服务下跌13.54%，CS摩托车及其它下跌3.87%，同期沪深300指数上涨1.78%，上证综合指数上涨0.63%，CS汽车板块跑输沪深300指数14.3pct，跑输上证综合指数13.15pct。 成本跟踪：截至2026年6月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别 同 比 去 年 同 期-8.2%/+12.2%/+9.1%， 环 比 上 月 同 期-2.3%/-4.4%/-2.4%。 库存：6月汽车经销商综合库存系数为1.58，环比下降3.1%，同比上升11.3%。中国汽车经销商库存预警指数为57.2%，同比上升0.6个百分点，环比下降0.7个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 市场关注：1）行业动态：WAIC超1100家企业参展；理想发布自研AI级芯片；小鹏发布X-Mind技术框架提升系统预见性和认知推理效率。2）工信部等五部门联合启动2026年新能源汽车下乡活动。3）新车：小鹏MONAL03、腾势Z等上市。 相关研究报告 《汽车行业2026年6月投资策略-2026年5月全国乘用车批发销量同比下降5%，看好自主乘用车出海加速》——2026-06-17《汽车行业2026年5月投资策略暨年报&一季报总结-2026Q1汽车板块营收同比增长2%，看好出海及产业升级机遇》——2026-05-12《特斯拉专题研究系列三十五-人形机器人预计年中发布，FSD加速渗透》——2026-05-06《汽车+AI前瞻系列之-服务器液冷专题-服务器算力提升催化液冷需求，供应商迎来国产替代新机遇》——2026-04-14《汽车行业2026年4月投资策略-高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点》——2026-04-10 核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI等）的投资机会。 投资建议：中国制造崛起背景下，看好乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速，1）整车推荐：吉利汽车、宇通客车、中国重汽(H）；2）智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W、中原内配等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 内容目录 丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇............................................7出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点..................................9 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇...................................12 总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化.........................................12行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升.....................................14投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇........................16核心假设或逻辑主要风险...............................................................17 业绩预告、重要行业新闻与上市车型.............................................18 业绩预告总结.........................................................................18重要行业新闻.........................................................................197月上市车型梳理.....................................................................22 6月汽车板块走势弱于大盘......................................................22 行业涨跌幅：汽车板块6月走势弱于大盘.................................................22估值：6月汽车板块整体较5月下降.....................................................24 数据跟踪.....................................................................25 月度数据：6月全国乘用车市场批发235.8万辆，同比下降5.7%，较上月增长7%..............25周度数据：6月1-30日，全国乘用车厂商批发237.6万辆，同比下降4%......................28主要车企销量方面：6月主要车企出海销量高速增长.......................................29库存：6月份汽车经销商综合库存系数为1.58，同比提升...................................30行业相关运营指标：6月原材料价格走势同比分化.........................................30汇率：欧元兑人民币、美元兑人民币汇率同比下降.........................................31 重点公司盈利预测及估值.......................................................34 图表目录 图1：国内乘用车月度出口..................................................................5图2：国内新能源乘用车月度出口............................................................5图3：重卡月度出口数据....................................................................5图4：大中客车月度出口情况................................................................6图5：摩托车月度出口数据..................................................................7图6：大排量摩托车月度出口数据............................................................7图7：1974年丰田第三代卡罗拉..............................................................7图8：1979年丰田第四代卡罗拉..............................................................7图9：丰田销量长周期复盘..................................................................8图10：乘用车批发销量出海占比.............................................................9图11：自主品牌代表车企出海占比...........................................................9图12：综合型乘用车企合计海外营收及占比...................................................9图13：综合型乘用车企分公司海外营收占比..................................................10图14：2025年全球乘用车市场规模..........................................................11图15：宇通客车海外收入占比变化..........................................................11图16：宇通客车行情走势..................................................................11图17：中国汽车年销量及增速..............................................................12图18：主要国家人均GDP及千人保有量......................................................14图19：主要国家人均公路里程及千人保有量..................................................14图20：2018-2019年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值.....................................15图21：2025-2026年各月国内汽车销量增速与