FICC日报：油价地缘溢价明显抬升，关注欧央行政策利率

市场分析

地缘政治风险：美伊关系紧张，美军连续空袭伊朗，伊朗反击导致海峡商船受损，通行量下降。地区斡旋提议停火未果，胡塞武装封锁沙特船运，冲突外溢风险上升。全球原油库存低，油价上涨风险加大，美军登陆作战可能性需警惕。

流动性风险：美联储主席沃什表示对高通胀“零容忍”，希望修正2020年框架。美联储6月会议纪要显示通胀担忧加剧，少数官员支持加息。美元结算体系强化美元主导地位。美国6月非农就业仅增5.7万人，失业率降至最低，PMI初值升至52.2，CPI同比上涨3.5%，PPI增速低于预期。多国加息，股指调整，流动性风险需关注。英国新首相承诺改革，美国将出台新关税政策替代10%全球进口关税。

国内政策：中国经济结构分化，6月出口大增27%，GDP同比4.3%，社零同比回升至1%，工业增加值加速至5.3%。新增社融3.36万亿元，M2同比增长8%。央行加大逆周期调节力度，贷款降速提质，增强货币政策灵活性。强调“反内卷”，支持扩内需、科创、中小微企业。发布《“十五五”碳达峰行动方案》，推动非化石能源消费占比提升。

商品板块：能源方面，OPEC+同意增产，美国原油库存降至低位，阿联酋退出OPEC+，油价波动加剧。农产品关注厄尔尼诺减产影响，美国将对部分巴西商品征收关税。黑色板块关注国内政策预期和估值修复，国家发改委启动节能降碳改造攻坚行动，约束高耗能行业供给。

策略

商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

要闻

伊朗否认核活动，袭击美国亚马逊公司数据基础设施。日本财务大臣将对外汇采取行动。特朗普宣布对伊朗实施新制裁。美国将出台新关税政策替代10%全球进口关税。