谷歌FY2Q26财报解读云业务超预期资本开支上调利好上游

一、云业务超预期，各项业务均飘红一、云业务超预期，各项业务均飘红 1.整体经营数据FY2Q26营收1197.96亿美元，同比增长24%；营业利润407.7亿美元，同比增长30%，营业利润率同比提升2个百分点至34.0%。净利润同比大增298%，主要源于投资重估。 2.云业务表现季度云收入247.68亿美元，同比增长82%，增速较一季度的63%进一步加快；云营业利润88.14亿美元，利润率同比提升14个百分点至35.6%。 3.业务增长亮点 云积压订单达5140亿美元，约为本季度云收入的21倍。TPU未来将占GCP收入的大多数，2026年仅确认小部分收入，TPU对外销售将打开「卖铲子」的第二增长曲线。 二、资本开支上调，利好上游硬件产业链二、资本开支上调，利好上游硬件产业链 1.当期及预期资本开支FY2Q26资本开支为449.24亿美元，同比增长100%，符合市场预期；FY26资本开支上调至1950亿-2050亿美元，此前预期为1800亿-1900亿美元，同时谷歌预计FY27财年资本开支将「显著」增长。2.硬件布局规划谷歌计划于Q3扩大使用第三方产能+自研TPU，进一步加强硬件层叙事。 三、其他业务表现与潜在风险三、其他业务表现与潜在风险 1.AI业务进展Gemini App月活达9.5亿，每分钟处理220亿个API词元，较一季度的160亿个以上有所提升；Gemini Enterprise已进入接近90%的《财富》100强企业。2.现金流隐患FCF首度季度转负，使得市场对于资本开支持续性的担忧仍未解决，也导致股价短期转跌。 四、总结与风险提示四、总结与风险提示 整体来看，谷歌各项业务均表现亮眼，上修2026年资本开支、2027年继续扩大投资的规划，利好上游硬件产业链，投资端叙事未发生改变。但需注意AI发展不及预期的风险。