申万宏源机构调研纪要

申万宏源集团股份有限公司作为中央汇金控股的投资控股集团，成立于2015年，由申银万国证券和宏源证券合并而成。公司业务涵盖企业金融、个人金融、机构服务与交易、投资管理四大板块，致力于打造综合金融服务闭环。

核心观点与业务布局

1. 居民财富管理：公司围绕买方投顾构建综合财富管理新模式，通过“产品研究—资产组合—专业投顾”体系，重点发展公募基金投顾和特色券商资管产品，优化居民资产配置。2026年Q1经纪业务手续费净收入19.03亿元，同比增长44.36%。
2. 国际业务：响应行业国际化趋势，推进境外平台化建设，强化香港市场竞争力，以跨境交易带动财富管理、资管、投行业务协同，稳步推进境外子公司一体化管理。
3. 财富管理业务：聚焦客户需求，完善“渠道力—管理力”五维服务矩阵，2026年Q1代理业务稳健增长，未来将借力金融科技满足分层客群需求。
4. 投资子公司业务：四大投资平台（宏源汇智、申万创新投等）结合差异化定位，本金投资紧扣国家战略，私募基金管理布局新兴产业，发挥“研究+投资+投行”协同优势。
5. 投资交易业务：FICC业务客盘实力领先，权益类业务坚持价值投资，衍生品业务保持市场优势。2026年Q1实现投资收益30.15亿元，未来将适配中长期资金入市，提升专业服务能力并做好大类资产配置。

研究结论
公司通过财富管理、国际业务、投资业务协同发展，强化买方投顾核心能力，积极服务实体经济。2026年Q1业绩表现亮眼，未来将持续优化跨境服务、提升投资回报稳定性，巩固行业领先地位。