白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月前三周出口糖和糖蜜161.66万吨，日均出口量为12.44万吨，较上年7月全月日均出口量15.61万吨减少20%。 2.沐甜22日讯云南自23/24榨季一类品种甘蔗收购价调整至470元/吨，该价位一直维持至25/26榨季，26/27榨季收购价大概率继续保持现有水平。受云南境内原料供给不足、土地成本走高、扩种空间有限等因素制约，为保障食糖产业平稳发展，各大制糖企业积极推进境外甘蔗种植恢复工作，预计26/27榨季云南境外甘蔗供应量有望小幅增长。综合各项因素判断，2026/27榨季云南境内、外甘蔗种植面积有望小幅增长2%-4%，达到485-495万亩。当前部分甘蔗正处分蘖期，多数甘蔗处于拔节期，水分需求旺盛，后期甘蔗生长仍面临各类天气风险的考验。 3．StoneX市场情报分析师Marcelo Di Bonifacio Filho指出，国际糖市仍密切关注未来几个月的供应前景，市场正聚焦印度产量前景的不确定性、厄尔尼诺带来的气候风险，以及美国对巴西糖加征新关税的影响。据该专家称，尽管印度政府尚未公布任何官方措施，但行业 内部已在讨论批准糖进口以抑制国内价格上涨的可能性。他认为，这一讨论凸显了印度在平衡趋紧的库存、日益增长的乙醇需求以及连续两季低于潜力的甘蔗收成方面所面临的困境，而厄尔尼诺可能进一步加剧这一局面。Di Bonifacio还指出，美国对巴西糖加征的新关税将削弱巴西对该市场的出口竞争力。因此，部分供应可能转向其他目的地，从而增加国际市场供应量，对价格形成下行压力。 【逻辑分析】 国际方面，2026/27全球食糖产量预期下调，一方面巴西制糖比预计较低、产糖国有提高乙醇惨混比例预期以及厄尔尼诺气候威胁全球糖产利多全球糖价；另一方面目前目前仍处于巴西甘蔗压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。 国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑国内政策托底以及国内糖成本支撑等因素，国内糖价长期可能震荡走势。短期预计价格底部震荡。 【交易策略】 1.单边：国际糖价维持震荡偏强走势。国内糖目前跌至低位，预计向下空间不大，大概率将有所反弹。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799