周度策略直播：美铜232关税影响及铜市展望

发布时间：2026-07-21 一、核心要点 1. 本次周度直播聚焦美铜232关税进展及铜市影响，重点跟踪政策落地节奏与市场预期变化2. 美国2025年2月启动铜232调查，初未纳入精炼铜，2026年4月调整征税方式，6月30日提交最新报告，最晚90天内总统将决定是否加税3. 市场对关税落地偏谨慎，当前铜溢价仅约3%，远低于2025年的30%，因美国铜产量仅满足50%国内需求，产能扩张需3-5年 二、投资线索 1. 若2027年加征15%、2028年提至30%关税，铜价或复制铝价行情：总统令签署后落地前上涨，落地后利多出境回落2. 当前铜矿端、冶炼端供给偏紧，国内6月精炼铜产量环比下降，主产国出港量处于低位3. 宏观层面美国6月通胀回落，但中东局势升级推高油价，美联储年内加息预期超50%，美元维持高位 三、风险与关注 1. 关税落地不及预期或落空，铜价面临阶段性调整压力，跨期价差或转弱甚至转负2. 中东局势恶化推高油价，可能导致美国通胀反弹，进而强化美联储加息预期3. 国内冶炼企业亏损，再生铜供给偏紧，需求平稳偏弱，铜价进一步上行动力不足