2026年7月22日医药行业卖方会议纪要整理

发布时间：2026-07-22 一、核心结论 1. 医药行业细分领域及创新企业迎来关键催化，包括创新药企业股权激励强化增长信心、AI（人工智能）大模型企业股权布局及估值调整、医疗器械企业业绩改善预期，同时美国仿制药关税政策出现重大调整 二、重点公司与事件 1. 新产业（创新医疗器械企业）股权激励计划落地，彰显增长信心 （1）国泰海通医药覆盖的新产业于近日发布2026年限制性股票激励计划草案，拟向440名中基层管理人员及核心技术骨干（含2名外籍员工）授予414万股限制性股票，授予价为35.00元/股 （2）激励业绩考核目标以2025年营业收入为基数，2026年、2027年目标值同比分别增长15.00%，触发值同比分别增长10.00%，该增速较2025年营业收入增速1%、2026年第一季度营业收入增速0%明显提升，明确体现公司对复苏增长的信心 2. 九安医疗（大模型股权布局相关企业）股权价值持续提升，机构上调目标估值 （1）大模型领域核心企业股权线梳理显示，2026年7月21日晚间Kimi（AI大模型企业）发布新闻称其pre-IPO轮融资目标估值达500亿美元，九安医疗为早期投资方，预估持股比例较高；DeepSeek（AI大模型企业）最新融资估值同样为500亿美元，九安医疗投资7.5亿元人民币，持股比例0.21% （2）阶跃星辰（AI大模型企业）2026年5月pre-IPO估值为25亿美元，九安医疗投资1亿元人民币，同时莲花控股、米奥会展也分别对阶跃星辰进行投资 （3）天风医药团队继续重点推荐九安医疗，结合Kimi的K3模型表现超预期及后续上市催化，上调九安医疗目标估值，判断其向下有支撑、向上弹性大，长期具备千亿市值潜力 3. 瑞迈特（医疗器械企业）业绩环比改善预期明确，建议关注 （1）天风医药建议关注瑞迈特，公司2026年第一季度业绩承压，主要系国内从经销模式转为直销、欧洲市场本土化运营带来的短期销售费用增长 （2）公司海外放量核心逻辑未发生改变，G3X机型发货正常，欧美市场销量延续较快增长，天风医药预计随着海外规模放量及国内费用管控优化，公司营业收入及业绩将实现环比改善 （3）瑞迈特已推出部分氧疗系列产品，第二增长曲线正逐步落地，长期发展动能充足 4. 美国仿制药关税政策调整，行业格局或将重塑 （1）特朗普相关政策显示，自2026年8月1日起，进口至美国的仿制药将继续享受两年零关税，两年后关税将提高至100%并维持一年，再之后提高至200%，同时对未在规定期限内建设工厂及设备的企业处以罚款 （2）该政策核心目的是将仿制药生产迁回美国，美国各地正以前所未有的规模建设制药设施，而已取得显著成效的专利药、品牌药或创新药相关政策保持不变三、后续关注方向 1. 新产业股权激励计划后续推进情况，包括限制性股票授予流程落地、业绩考核目标的执行进度及实际达成情况，可跟踪其研发管线拓展与市场拓展动作 2. 九安医疗所持Kimi、DeepSeek、阶跃星辰等大模型企业股权的价值变化，需关注相关企业融资进展、估值调整及上市节奏，同时跟踪Kimi的技术迭代与商业化落地情况 列产品的市场反馈，进而判断其业绩环比改善的兑现度4. 美国仿制药关税政策的具体实施细节、企业应对措施，以及美国本土仿制药生产建设的实际进度，同时关注仿制药企业出口美国的业务调整情况