7月22日卖方会议纪要：低空经济、化工与轻工行业动态

发布时间：2026-07-22 一、核心结论 1. 本次会议聚焦化工与材料等多个领域，涵盖低空经济博览会开幕、氧化锆粉体涨价、军工与化工行业投资机会及轻工标的推荐等核心内容，整体围绕产业最新动态与投资价值展开，为市场提供多维度观察视角。 2. 各细分领域呈现差异化特征：低空经济赛道迎来全产业链成果集中亮相，氧化锆粉体提价带动业绩修复潜力，军工板块商用大飞机自主可控空间广阔，纺服上游化工细分环节盈利弹性凸显，乐舒适中报超预期且估值具备优势，化工避险标的具备配置价值。 二、重点公司与行业事件 1. 2026国际低空经济博览会7月22日在上海开幕，主题为“驭低空新势，启经济新篇”，本次博览会发布23项全球首发、42项国内首发成果，覆盖eVTOL整机、核心航电系统、轻量化航空材料、智慧空域管理、低空运营解决方案等全产业链核心环节。 2. 玫瑰氧化锆粉体7月20日发布调价公告，拟自7月27日起上调相关产品售价，涨幅约10%—40%，本次提价主要受原材料价格持续上涨影响，有望推动成本压力向下游传导，带动氧化锆粉体业务盈利能力修复；公司氧化锆粉体产能约6000吨，其中齿科用约3500吨、消费电子用约2500吨，两类产品可相互切换，按当前均价20万元/吨计算，若平均涨价20%，可贡献约2.4亿元增量利润，业绩弹性显著；此外，东曹对国内厂商及苹果公司断供，或加速国产替代进程，后续量价齐升空间较大。 3. 长江军工举办第06期会议，聚焦商用大飞机自主可控投资机会，明确商用大飞机及航空发动机赛道为当前军工板块重点推荐方向，当前板块处于估值底部、景气度高，一年维度有望迎来重大产业变化，具备可观绝对收益空间；该赛道长期年市场空间约5000亿，短期受海外供给制约存在明显需求缺口，国产替代迫切，核心替代方向为航空发动机、机载系统，同时提及两类赛道及机体材料环节相关核心受益标的；此外，传统军工板块2026年上半年报利空将出尽，下半年受十五五规划、军贸、航展等催化有望迎来向上拐点，建议当前围绕高弹性核心标的布局。 4. 长江大化工举办对话纺服会议，梳理服装行业及上游化工相关投资机会，当前服装行业总量呈现弱修复特征、结构性分化明显，运动户外板块为增速最快的细分赛道，各价格带品牌均实现高增，核心驱动为居民对健康舒适生活方式的追求，长期成长逻辑坚实，家纺、休闲户外风格男装、部分大众休闲品牌表现亮眼，垂类运动扩散也带动相关专业运动品牌快速增长；上游化工端，氨纶受益运动服饰需求高增叠加供给自律，价差持续修复；涤纶长丝经历供给出清新增产能大幅下滑，供需紧平衡下盈利弹性凸显；染料行业库存处于极低水位，叠加传统旺季临近，有望迎来量价齐升行情。 5. 长江轻工举办与辉同羿第207期会议，分析乐舒适中报及投资机会，公司2026年上半年业绩显著超预期，预计营收不少于3.28亿美元、同比增长超28%，净利润不少于0.73亿美元、同比增长超40%，增长由量价齐升驱动，非洲核心市场保持高增、拉美新投产工厂贡献增量，毛利率维持平稳，全年利润中性预期上修至1.2亿美元；当前公司对应2026年业绩估值仅15倍，投资赔率高， 实控人近期累计增持近2亿港币彰显发展信心，公司依托高性价比产品、本地化制造与深度分销渠道构建核心壁垒，未来增长可依托非洲市场渗透率提升、拉美市场扩张及潜在的品类拓展，原材料成本上涨影响整体可控。 6. 华源化工给出避险标的推荐，涉及东方铁塔、云图控股、川恒股份、芭田股份、亚钾国际等公司，其中东方铁塔股息率5%以上且业绩高增，后续有多矿产投入增加业绩；云图控股今明年处于业绩收获期 ，当前估值8倍，处于绝对底部；川恒股份股息率超7%，磷矿石后续成长放量有望翻倍；芭田股份股息率达10%，现金流稳定；亚钾国际今明年钾矿投产放量，业绩高增，当前折算2027年估值仅8倍多 。 三、后续关注方向 1. 2026国际低空经济博览会后续落地成果的市场转化情况，尤其是全球首发、国内首发成果的商业化推进速度及对相关产业链企业业绩的影响。 2. 玫瑰氧化锆粉体提价后的下游需求反馈情况，以及产能切换对业绩增量的实际贡献，同时需关注东曹断供背景下氧化锆粉体国产替代的进展。3. 长江军工提及的商用大飞机及航空发动机赛道核心替代标的的业务布局、技术突破及订单落地情况，传统军工板块下半年受十五五规划、军贸、航展等催化的市场表现。4. 长江大化工涉及的氨纶、涤纶长丝、染料等细分化工环节的供需变化，尤其是传统旺季染料行业的量价表现，以及运动户外服装赛道的持续增长态势。5. 乐舒适后续业绩兑现情况，包括非洲、拉美市场的拓展进度，品类拓展的可能性及原材料成本对毛利率的影响。6. 华源化工推荐的五只避险标的各自的项目推进情况，多矿产投入、钾矿投产等事项对其业绩的实际拉动作用。