国联基金 科技震荡 医药接力

医药板块反弹分析及投资机会

核心观点：

• 医药板块近期经历反弹，主要得益于估值修复和基本面持续向好。
• 与过去反弹不同，此次反弹更扎实，因基本面（创新药BD、CXO、生命科学上游）持续向好，且资金面影响缓解。
• 医药板块估值处于历史低位，后续反弹若能持续，更多是业绩驱动而非单纯估值修复。
• 创新药板块受益于海外BD需求，市场空间巨大，具有较强想象空间。
• 医保加商保双支付体系将支持创新药和器械企业业绩增长。
• 新版基药目录缩短新药进入医保时间，提升创新药可及性，加速放量。

关键数据：

• 2024年上半年中国创新药出海交易总额近1000亿美元，较2023年全年水平还高。
• 部分医药上市公司中报预告利润增幅达四五十以上。
• 创新药进入医保时间大幅缩短，新药从上市到进入医保时间已缩短至一年。

投资机会：

• 医药板块细分赛道众多，年初以来医疗服务板块表现较好，其他板块波动较大。
• 未来投资重点：
  • 创新药：估值合理，海外市场空间巨大，个人更看好。
  • 中药：估值低，股息率高，可作为稳健配置选择。
  • 医疗器械：估值低，存在修复行情，但空间不如创新药。
• 基金配置：
  • 国联医疗健康产品：聚焦医药板块，创新药配置占比超过一半，重点配置上涨空间大、业绩改善明显的公司。
  • 前十大持仓占比相对较高，个人操作策略为市场恐慌时加仓。

投资建议：

• 投资个股需仔细了解公司业务，通过基金分散个股风险。
• 医药板块兼具必选消费和科技成长属性，未来弹性更大，防御属性可能稍弱。
• 海外市场高定价对国内企业利好，医药板块出海投资链空间广阔。
• 持续关注医药板块，可定投或一次性投资，积极关注国联医疗健康产品。