东方财富证券佩蒂股份近期经营情况交流

一、公司整体经营情况

今年以来，宠物食品板块经历明显回调，主要受人民币汇率升值影响。但近期数据显示，猫狗食品全球出口额增长，二季度出口额同比增长15%，增速明显提速。

二、一季度经营情况

1. 外销业务：一季度内外销收入均实现增长，外销业务在四季度恢复常态，客户信心增强，订单稳步回升。预计全年海外市场收入增速达个位数水平。一季度毛利率基本稳定，预计全年毛利率与去年持平。汇率波动对业绩影响可控。
2. 新西兰工厂：受禽流感影响，上半年出货量增加，但产能利用率仍较低，利润率处于低位。预计下半年亏损幅度将显著收窄。
3. 国内市场：一季度绝恋品牌增速接近20%，其他品牌无增长。二季度自主品牌增长加快，特别是绝恋品牌。新产品的放量是主要驱动因素。主粮战略进展顺利，零食占比高，未来将重点发展烘焙粮和风干粮产品。

三、三季度经营展望

1. 国内市场：自主品牌目标全年收入增长30%，利润端维持去年亏损幅度。绝恋品牌增速保持稳定，618期间全渠道GMV超5000万，主要受质量产品驱动。大促期间费用投放略有提升，线上竞争激烈，未来市场集中度将提升。
2. 新西兰工厂：下半年将贡献较大业绩，运营成本和折旧将收窄利润。
3. 新西兰品牌：smart balance和realland品牌已进入国内市场，SKU数量约一二十个，未来将拓展线下渠道。

四、未来发展规划

1. 国内市场：继续扩大主粮产品市场份额，重点发展烘焙粮、风干粮和冻干粮产品。绝恋品牌将谨慎推出猫粮产品，好思家品牌将推出高性价比产品。
2. 新西兰工厂：产能利用率将逐步提升，未来将成为业绩重要增长点。
3. 东南亚工厂：越南工厂产能利用率约90%，柬埔寨工厂约80%，年底将全部投产。
4. 国内工厂：零石产能充足，主粮工厂将根据市场需求增加产线，温州市场将重点发展烘焙粮产品。

五、研究结论

公司海外市场恢复稳定增长，新西兰工厂下半年将改善业绩，国内市场自主品牌增长迅速，未来增长动力主要来自海外市场和国内自主品牌业务。