有色金属日报

铜★☆☆铝氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅多晶硅★★☆ 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 周二沪铜增仓，加权持仓接近55万手，主要集中在2609合约，交投受益于国内半导体反转情绪。国内SMM现货涨至105285元，上海铜升水470元，广东升水125元。6月精铜出口引导国内净进口量环比下降。全球铜精矿供应未有明显转折前，市场采购仍以警惕铜价高位冲高为主，市场对秋季合约预期强。关注仓量变动，逢低参与或关注2609合约买入看涨期权，价格上涨潜力升温。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝小幅反弹，华东、中原和华南现货升贴水在-10元、-130元和10元。周一铝锭社库较上周四下降0.2万吨至102.2万吨，去库有所放缓。中东供应端存在不确定性不过再度减产概率不高，而通胀压力下流动性收紧趋势暂难逆转带来负面压制。战争前景不明带来宏观双向扰动，本周沪铝继续围绕23000元震荡。今日氧化铝现货暂稳，山西指数在2777元。国内氧化铝运行产能9500万吨附近，国内阶段性紧平衡逐步转向宽松，远期过剩前荡。 【锌】 权益市场强势反弹，提振市场风险偏好，日内沪锌空头小幅减仓。海关数据显示，6月锌锭仍处于净进口状态，国内需求淡季，国内锌社库持续高位震荡，矿紧锭松格局延续，锌锭供求矛盾暂有限，盘面缺乏单边机会，TC历史性低位，炼厂依赖硫酸等副产品收益维持利润，成本支撑价格，沪锌高位看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。 【铅】 SMM1#铅均价15700元/吨，期现基差140元/吨，交仓有利可图，铅库存显性化压力依然偏高。原生铅综合成本低、开工高，仍是压制盘面核心力量。再生铅炼厂亏损，开工维持30%较低水平，且短期开工提升难度大。铅价整体偏低，企业开始关注战略备库机会，但终端消费疲弱，下游采买整体仍偏谨慎。锂电池替代压力不减，钠离子电池量产替代隐忧再起，进口窗口打开，海外低价铅冲击国内市场，市场多头力量不足，反弹主要依赖空头减仓，沪铅有望重返2020-2023年震荡区间，即1.45-1.6万元/吨。 【镍及不锈钢】 沪镍小幅反弹，市场交投平淡。印尼能矿部明确不会对全国镍矿开采生产配额进行全面上调，稍提振市场情绪。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1650元，进口镍贴50元，电积镍升水100元。高镍生铁报价仍在1137元每镍点，下游观望氛围显著升温，高镍货源高价支撑逐步失效。纯镍库存增0.2万吨到12.8万吨，不锈钢库存去库2.2万吨，最新报92万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。 【锡】 沪锡增仓上涨，短线跟随国内半导体反转人气。锡作为战略原料，实物价值仍被看好，此波明显抗跌。国内6月锡精矿进口实物吨量延续环增，同比增长46%，但粗算金属吨较前月有所降低至约5650吨，缅矿供应速度可能因复产弱于预期以及雨季运输影响转弱。目前锡市显性库存低，淡季不淡，不过中下游有一定库存缓冲。显著增仓前，对沪锡持震荡看法，阻力区仍在42-42.5万。2608合约卖出看跌期权持有到期。 【碳酸锂】 碳酸锂震荡走弱，市场情绪低迷。库存上周下降2600吨至8.96万吨。下游库存增库1300吨到5.16万吨，冶炼厂库存增库千吨至1.33万吨，贸易商库存继续下降到2.5万吨，贸易商继续谨慎去库态度，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2200美元，矿端报价强势松动，但维持联动期价。周度产量环比连降，同比增速降至29%。技术上看，碳酸锂低位震荡，市场情绪仍低迷，关注7月实际需求落地情形，价格区间下调至12-16万元每吨。 【工业硅】 工业硅期货小幅收跌，日内有新疆产区装置检修消息，但盘面逻辑仍由偏弱供需格局主导。丰水期行业复产稳步推进，下游各板块需求同步走弱：多晶硅周度开工环比持平；今日有机硅DMC价格明显走跌，目前开工预估维持60%左右，预计后续产量继续承压；高温淡季，铝合金需求持续低迷。下游需求不见起色，行情承压运行，成本存在支撑，短期维持低位震荡。 【多晶硅】 多晶硅期货震荡收跌，现货N型复投料均价31800元/吨，较昨日小幅上行。驱动层面，能耗新国标落地带来的利好已基本兑现。行业头部块状硅企业现金成本估算在3万一3.1万元，成本支撑下预计价格大幅深跌空间有限；但企业厂库与期货仓单持续累积，高库存格局未有改善，叠加产业套保持续压制上行空间。整体来看，行情上下均存在约束，短期维持震荡承压走势。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。