A股大幅调整后知名私募最新观点汇总

排排网财富产品研究中心 2026年7月20日 上周（7月13日—7月17日），A股市场大幅调整，主要受到国内外多重因素共振影响。指数表现方面，上证指数下跌5.81%，深证成指下跌8.90%，创业板指下跌10.78%，沪深300下跌5.26%，中证2000下跌12.27%，科创50下跌16.93%；港股相对表现较好，恒生指数上涨1.60%，恒生科技指数下跌2.09%。在市场波动加大的背景下，多家知名私募管理人也陆续发布了对后市的最新观点，供投资者参考： 一、主观： 1、复胜资产： 当交易拥挤遇上情绪共振，市场就像被装上了放大器，细小的变化也可能演化为剧烈波动。我们对这类波动始终保持警惕。投资不是一场百米冲刺，某一次判断领先并不等于最终抵达；只有穿越足够长的周期，正确的方向才有机会转化为长期回报。AI产业的进化速度依然很快。上周国产新一代模型的亮相，像一枚新的路标：国产大模型正在你追我赶中不断拓展能力边界，与全球领先水平的差距也在逐步缩小。技术的长跑没有一劳永逸的领先，每一次模型迭代都会重新打开应用和产业分工的想象空间。我们也在高频跟踪AI的产业变化，既看模型进步了多少，更看这些进步能否落到真实需求、商业化落地和持续盈利上。AI不会沿直线前进，但快速演进正在不断创造新的机会，我们会保持敏感，积极寻找经得起经营结果验证的方向。组合再均衡与科技进步并不是两个割裂的动作，更像同一台机器中彼此咬合的两组齿轮。放眼全球，科技创新继续为经济增长提供动力，资本也在不同行业之间重新衡量收益与风险。科技成长是组合的引擎，稳定现金流资产则像压舱石；一端提供弹性，一端增加韧性。两者同步配置、动态融合，让我们在参与产业变化的同时，也能更从容地承接市场波动。后市不是一道可以一次作答的选择题，更像一张持续更新的路线图。我们不预设市场路径，也不急于给短期波动下结论，而是持续跟踪产业与市场变化，根据经营事实和风险收益比动态应对。 2、珺洲私募： 货币政策依旧宽松，估值底正在形成。宏观流动性层面，央行上周开展了1.4万亿元6个月期买断式逆回购，实现净投放5000亿元，货币政策方面依旧保持较为宽松；外围美联储政策层面，美国6月CPI数据全面低于预期，美联储7月加息概率已从42%骤降至17%，外部紧缩压力开始缓解。估值层面，虽然科技股部分依旧有泡沫，但场内仍有大量的非科技股在极端割裂的市场环境下变得颇具性价比。部分有成长的公司估值跌至15倍以内，并且有3%以上的股息回报，在低利率环境下具有较好的投资价值。微盘股本轮从高点调整幅度达23%，当前PB估值性价比处于近10年最好的10%水平，这意味着从估值和筹码结构来看，市场继续大幅下行的空间正在被快速压缩。守得云开见月明。我们始终认为，股票的机会是跌出来的，风险是涨出来的。当前很多公司已经跌出了颇具吸引力的性价比，越是市场极致波动的阶段，越要守住理性和耐心。 3、国源信达： 市场大幅下跌主要是由于触发了部分止损和融资盘的平仓，属于流动性导致的非理性下跌，对于某些个股，我们认为是比较好的买入时机。对于科技板块，我们维持分化加剧的观点，有强逻辑和业绩支撑的公司有望在短期超跌后反弹。对于传统行业，我们认为被科技抽水的局面大概率已经结束，看好黄金、化工等有业绩改善的板块。极端情况下，若牛市结束，黄金的配置价值会进一步提高。 4、华安合鑫： 当前呈现大模型技术扩散趋势，从美国ChatGPT垄断阶段发展至多厂并行，目前看国内外大模型的差距大概率在缩小，中美在AI全产业链的军备竞赛决定中国会崛起一批独立自主的从上游半导体硬件制造到下游应用的行业龙头公司。观察AI产业结构，目前上游半导体硬件垄断70-80%毛利（长趋势大概率降价利于下游应用大面积推广），中游云Maas推动营收增长和利润率持续改善，下游B端CODING商业模式已赚钱闭环，但AI在C应用端商业模式（尤其对搜索广告的影响）仍存在不确定性，需持续跟踪。目前看中游云的确定性和改善空间要更好。AI爆发正在重构云计算的商业模式和价值分配，从传统云计算的卖Iaas的“二房东”模式转变为标准化的API服务，按照Token调用量，算力消耗转型。近期我们看到国内AI一体化龙头公司发布业绩前瞻，看到单季云营收增长超预期，Margin11-12%，以高毛利MaaS占比增加，长期margin提升至目标20%，同时公司加速海 外布局数据中心。持续看好AI长期发展，但优选确定性和价值明显改善且被低估的产业链环节，重点观察下半年国内互联网大厂推出的AI agent应用，新的应用场景，关注新的商业化变现路径。 5、海南希瓦： 希瓦私募梁宏：对于本次下跌我们认为并非AI、基本面大转折，而是全球持仓太过拥挤，部分股票泡沫化，资金杠杆太高，所以被集中出清。主要杀的是1）价格周期性较高的涨价类科技股，2）中小盘泡沫类科技股。尤其中小盘，目前跌那么多也不便宜，下跌之前中证2000指数竟然PE估值100多，下跌后平均PE在60倍左右，还是贵的。所以这这轮行情是对科技集中拥挤度，中小盘指增类产品的拥挤度的集中出清，杀爆杠杆，杀出基金赎回，杀掉泡沫。个人认为目前已经有所超跌，自己持仓的下跌空间已经没多少了，市场优质股票价值已经显现。目前我们基金已经打满仓位，而我们管理人目前位置会持续自购基金用于加仓。 6、聚鸣投资： 近期市场调整压力来自全球半导体去杠杆引发的流动性踩踏，叠加美伊冲突持续升温冲击市场情绪。短期看AI产业链交易在去拥挤度，属于资金结构与流动性再平衡调整，而非产业趋势反转。当前阶段，经济修复仍偏缓，地产、消费我们都以观望为主。而AI硬件景气持续验证，供需紧张。token需求不受价跌影响，高端显卡租赁价大涨；新芯片大幅降低算力成本，云厂毛利率持续改善，我们重点跟踪云厂商毛利率、大模型公司收入增速、硬件订单和供需等。组合通过多市场、多细分方向和部分全球定价资产来分散组合波动。AI之外，我们比较关注化工行业，目前还是受到产能过剩和低油价影响，但是这个行业是需求全球化、中国有优势、且是少数不受AI威胁的行业，可能未来作为后AI时代的重要替换，但也并不急于投资。同时关注制造业、有色等。 7、少数派投资： 大盘3764，未来市场机会远大于风险（某D护航，政策为经济增长护航，物价回升利润总体增长中，波动不改慢牛格局）。市场走势极致，物极必反（前期强者向下回归，前期弱者向上回归，事物在发生变化）。价值涨、科技大跌，是下半年市场第一阶段特征，目前PCB从高位起已跌33.4%（跌破120日均线）、CPO跌32.7%（120日均线近在咫尺）、科创50跌23.9%（离120日均线已不远）、创业板50跌22.9%（离240日均线已不远）。下半年第一阶段科技大跌，调整风险已 基本释放，逐步进入第一阶段最后阶段（目前要关注外围市场波动对国内市场情绪影响，比如美国，韩国股市等风险进一步释放），要为进入第二阶段做好准备，下半年第二阶段是价值总体继续涨，科技则是报复性修复，这个阶段预计到10月结束，第三阶段主要是科技领跌，下半年科技总体明显下跌（价值跑赢科技，价值还是上涨）下半年科技面临两次回撤，但性质还是牛市回撤，明年夏季科技喜气洋洋再创新高，那时意味届时风格全面大切换也将开启。 8、玄元投资： 大跌的诱因是外围传导+内部压力。外围传导：韩国股市去杠杆+美股市场走弱，对A股市场情绪的负面传导。内部压力：近期市场调整，触发两融风险近日开始出现强平。策略观点：当前属于典型流动性负反馈螺旋，而非基本面利空。珍惜每一次流动性下杀的机会做好研究，待流动性负反馈结束后，抓住基本面扎实和有高景气度的方向提前布局。 9、淞港(上海)私募： 上周市场继续大幅调整，创业板和科创板的下跌幅度已经进入熊市级别。前期科技股的非理性上涨在上周迎来挑战，现在其实是考验市场投资者信心的时刻。尽管上周权益市场下跌幅度较大，需要我们注意的是，工业品价格是上涨的，债券也没有走强，消费相关的股票相对也是偏强的。因此从一定程度上说，本次权益市场大跌在一定程度上是成长股的下跌，主要宽基指数是被成长股带动下跌。从债券市场来看，上周经济数据与金融数据公布，债券市场整体稳定，尽管市场有降息和降准预期，但是从各个信号来看，短期内降准降息的概率并不高。上周点心债市场整体强势，买盘旺盛，在境内债置换境外债背景下，境外城投点心债的安全性进一步得到确认，套利空间显著，我们认为未来点心债相关的产品值得重点关注。 10、杭州德远私募： 1、A股7月增量资金、神秘资金来了！大量资金借道ETF入市！A股ETF7月已净流入超3200亿元！7月17日超750亿元。2、7月上市公司回购潮。7月仅新增回购预案超60家，全部回购相关公告超220家。3、上市公司破例发布业绩预告（1）上周末打破了非工作日不发上市公司公告的惯例。（2）打破创业板自愿披露惯例。（3）且精准预告的是近期大跌的AI等科技股，AI产业链进入实打实业绩兑现周期，包括成品光模块、上游核心器件、上游材料（铜箔）、算力租赁服务等。4、GJD中国诚通、中国国新官宣增持A股！7月19日，中国诚通官将继续使 用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。中国国新官宣已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元。因此，上周末政策+业绩双重利好共振，A股科技股或迎来抄底时间窗口，本轮指数底部基本探明，A股下周可能开始反弹，但预计后续科技股分化，优先看好有业绩的AI大光！ 11、海南硕丰私募： 后续展望：出清进行时，关注企稳信号。短期风险仍在释放，但我们认为继续大跌的空间已相对有限：1、短期“阵痛”：市场正经历筹码出清和情绪修复期，大概率维持震荡，需耐心等待海外（如韩股复牌）和国内（中报）变量明朗。2、中期不悲观：AI产业逻辑并未破坏（台积电业绩超预期），回调主要是消化估值和杠杆。多数机构认为，随着微观结构改善，市场有望逐步企稳。操作思路：从“全面进攻”转给向“攻守兼备”。既然杠杆还没彻底卸完，操作上需更谨慎、控制仓位。重点关注融资余额何时止跌企稳，以及韩股复牌后表现是否平稳。聚焦“真业绩”：普涨结束，重量点关注有订单和利润支撑的AI硬件（光通信、PCB）龙头，以及供需格局改善的周期品（化工等）。保留“防御底仓”：配置红利低波资产（煤炭、公用事业）降低组合波动，应对不确定性。 12、神农投资： 近期市场震荡，全市场整体回调较多，仅有红利指数逆势表现；我们认为，短期调整属于资金避险、情绪扰动带来的波动，更是行业去伪存真、筛选优质标的的窗口期。但产业的长期逻辑并未动摇，AI和创新药两大赛道均处于二十年长周期起点，未来五年也是细分优质企业集中上市的黄金阶段：国产大模型持续突破，算力、算法瓶颈逐步攻克，AI商业化落地提速；细胞基因治疗、三抗、KRAS小分子等创新药前沿管线持续兑现价值。我们持仓布局清晰，已初步锁定大模型、算力、机器人、存储等方向的基础底仓；同时坚守全球前沿创新药核心资产。短期波动不改产业长期发展的趋势，我们将持续深挖行业优质成长标的，立足长期产业红利，把握调整后的布局机会。 13、东宏私募： 我们并不认为当前市场已进入熊市，更倾向于将其定性为慢牛格局中的一次中期回调。支撑这一判断的核心逻辑在于：宏观基本面依然向好，政策环境持续宽松，市场整体估值水平并不高。事实上，大量个股已回落至2024年9月行情启动 前的价格水平，部分优质标的的估值已具备相当吸引力。回顾本轮行情，上涨阶段主要由科技股驱动，其他板块涨幅有限甚至原地踏步，因此这轮调整的本质是科技股累积巨大获利盘后的集中释放，叠加情绪层面的连锁反应，而非系统性风险的爆发。对于后市，我们的观点是：惨痛但不悲观，调整虽剧烈，但市场根基并未动摇。操作层面，当下应保持“慎重再慎重”的态度。当前正处于中报业绩预告密集披露期，市场定价逻辑正从情绪驱动转向基本面驱动。建议投资者将目光聚焦于业绩确定性：对中报超预期的个股可适度关注，但对缺乏业绩支撑、纯题材炒作的标的需坚决远离。对于基本面扎实