沪指站稳3600点，后续市场该如何把握？——最新私募管理人观点汇总

目录 1、蒙玺投资：小盘指增配置窗口未关闭，但需更精细化的因子设计与持仓优化.........22、因诺资产：下半年的环境或为因子挖掘与策略调优带来新机会..................................43、鸣石基金：预计未来量化私募头部化趋势会逐步强化..................................................64、阿巴马资产：上半年中小盘风格占优，下半年面临风格再平衡的压力，但仍然具有配置价值....................................................................................................................................75、天演资本：推荐量化选股策略，将在投研细节上迭代阿尔法模型.............................86、世纪前沿：已实现全频段覆盖，中长周期因子收益贡献占比80-90%........................97、磐松资产：持续深耕低频系统性投资，深化AI赋能，不断丰富产品线..................108、半鞅私募基金：指数突破将强化赚钱效应，量化选股策略收益或更突出...............119、橡木资产：持续深耕中高频量价策略，捕捉短期交易机会........................................1210、子午投资：建议继续采用兼顾进攻与防守的交易策略结构.....................................1411、华年私募：框架内持续精进，通过系统化的策略迭代应对市场变化.....................1412、量创投资创始人骆俊：指数突破后，中国资本市场的向好预期将会被强化....1613、无量资本投资经理朱自珍：小盘或波动加剧，但量化策略仍具韧性..........1714、巨量均衡：慢牛格局里，估值高低不是投资决策的核心依据................1815、排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜：量化指增策略高效捕捉市场超额收益......................................................................2016、景林资产金美桥：细分行业除红利外，还有三条主线......................2117、仁桥资产夏俊杰：外卖行业的渗透率或已接近瓶颈........................2218、同犇投资：当下的新消费很像十几年前的白酒............................2319、上海六禾致谦私募：高度分化的地产....................................2420、宁泉资产：预计港股强于A股的趋势还会持续相当长时间..................2521、淡水泉：新兴成长机会有望泛化到科技和周期工业领域....................2522、上海瓴仁私募：三季度是观察关税对经济复苏实质影响的重要窗口期........2623、盘京投资：从巨头之战看服务业的远方..................................2724、静瑞私募：市场热情之下的冷思考......................................2825、重阳投资胡敏：长期仍然非常看好创新药的行情..........................29 2025年7月24日，上证指数收盘报3605.73点，成功站稳3600点整数关口。这一关键点位的突破，传递出市场信心有所修复的积极信号，也为下半年行情奠定了一个相对稳固的起点。 站在3600点之上，市场后续将如何演绎？面对新的市场格局，私募排排网及时汇总了私募基金管理人部分最新观点： 1、蒙玺投资：小盘指增配置窗口未关闭，但需更精细化的因子设计与持仓优化 私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？ 蒙玺投资：2025年上半年量化指增策略整体表现优异，核心驱动因素有三个。第一、贝塔环境改善：随着市场风险偏好回暖、宏观预期边际改善，主要宽基指数呈趋势性上涨特征，为指增策略提供了良好的贝塔基底；第二、小盘风格轮动显著：中证2000、国证2000等小盘指数在成长风格回归、市场活跃度上升的背景下表现强劲，显著放大了量化指增策略的阿尔法释放空间；第三、量化模型因子有效性提升：今年以来，部分传统风格因子（如估值、动量、盈利质量等）在轮动结构中展现出更好的穿透力，叠加分层交易制度逐步优化，策略成交效率与容量进一步提升。 下半年，我们认为市场整体环境仍具韧性，但风格切换和波动性变化更具挑战。当前指数突破3500点，大市值权重板块逐渐占据主导，风格上存在阶段性“反向扩张”趋势；若后续市场转向结构分化或震荡整理，现有因子的有效性可能阶段性削弱。从中期来看，量化指增策略的长期优势仍在于其风险控制与组合优化的系统能力，可通过动态调整因子结构与风险暴露，适应多变市场环境。 私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？ 蒙玺投资：从历史经验与当前估值结构看，小盘指数超额收益窗口并未关闭，但边际性价比下降。中证2000等小盘指数在上半年经历了强势上涨，目前部分行业估值已接近高位；市场成交重心呈现从小盘向中盘、大盘轮动的倾向，量化交易容量和策略滑点控制的难度有所上升；同时，小盘板块中仍存在大量估值洼 地与基本面修复潜力股，依然存在一定的超额收益获取空间。因此，小盘指增策略依然是重要配置工具之一，但需要更精细化的因子设计与持仓优化，同时控制好仓与尾部风险。 私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？ 蒙玺投资：量化指增策略核心优势在于，模型的可演化性、回测可验证性，以及参数结构的动态可调性。这使得面对复杂市场变化时，策略能够进行模块化迭代与目标函数再优化，从而保持较稳的阿尔法能力。 若市场从3500点继续上行，可能会出现如估值均值回归、风格切换、风险偏好变化等市场扰动。量化机构需在因子体系更新、组合机构优化、多周期全频段建模、优化交易效率等方面前瞻性布局。 我们认为，面对指数突破关键位后的新市场结构，量化指增策略的应对关键不在于是否要“大调仓”或“转风格”，而在于能否实现持续的小步快跑式策略微调与结构更新。只有具备工程化、模块化、可持续优化能力的量化机构，才有可能穿越复杂市场周期，实现超额收益的长期可持续性。 私募排排网：从上半年的备案数和收益来看，百亿量化指增产品表现相对更为突出，请问指数突破3500点后，这种格局是否会发生改变？ 蒙玺投资：相比中小量化机构，百亿量化机构具备更强的工程化、系统化研究能力、资金配置优势，以及更先进的交易基础设施，更具前瞻性的策略投研及风控机制等。 随着指数突破关键位、市场风格切换，当前市场格局面临一定挑战。业绩、容量、风险的不可能三角，使得小盘空间容易被压缩。为获得更稳定的超额收益，策略逐渐向中大盘切换。随着市场不断饱和，阿尔法收益来源容易被稀释、竞争加剧，使得模型精细度与因子创新成为核心竞争力。 未来，量化私募行业竞争格局可能呈现“两极分化”趋势：头部机构凭借其先发优势不断稳固领先地位，而中小机构若在细分赛道中找到差异化优势，也有一定的突围机会。长期胜出者一定是能在各类市场行情中保持结构优化与稳定发展的机构，而非仅依赖短期趋势。 2、因诺资产：下半年的环境或为因子挖掘与策略调优带来新机会 私募排排网：今年上半年量化指增取得亮眼收益的原因主要有哪些？指数突破3500点后，2025年下半年这种有利的配置环境是否会发生变化？ 因诺资产：今年上半年，量化指增策略的出色表现主要得益于：一是宏观经济稳步修复，市场对基本面改善的预期增强，投资者风险偏好逐步回升，带动整体市场活跃度上升；二是风格轮动趋于平衡，一些估值具备性价比、基本面稳定的板块获得资金关注，为策略有效性提供良好土壤；三是中证1000、中证2000等宽基指数走出结构性行情，为量化模型提供了更丰富的选股空间和策略发挥余地。从策略本身来看，量化指增具备良好的适应性和风险分散能力，在震荡上行的市场环境中能够相对稳定地产生超额收益，是当前市场中性价比较高的配置产品。 随着全球经济格局逐步明朗，市场将从预期修复阶段进入更注重盈利兑现阶段，行业轮动节奏加快，风格切换的不确定性也有所上升。虽然下半年的整体配置环境相较上半年可能边际趋于复杂，但这也为因子挖掘与策略调优带来了新的机会。对于量化指增策略而言，策略的适应能力、稳定性以及风险控制机制将在更加分化的市场中发挥关键作用。从长期来看，量化指增仍具备较强的稳定性与性价比，是在多变市场环境中持续获取超额收益的重要配置工具。 私募排排网：今年上半年因为小盘股表现更好，1000指增、2000指增等相对更受欢迎。请问大盘站上3500点后，小盘指增的配置窗口是否已经收窄？ 因诺资产：上半年小盘风格显著占优，带动中证1000、中证2000等相关指增策略表现突出，市场关注度快速提升。虽然近期大盘指数已突破3500点，市场情绪有所回暖，但这并不意味着小盘指增的配置窗口已经关闭。 从估值维度来看，小盘指数整体仍处于历史中枢偏下水平，具备一定的性价比；从结构上看，随着经济结构调整持续推进、成长风格逐步演绎，小盘指数在行业覆盖和波动弹性方面依然具有较强优势。更重要的是，小盘指增策略本身依托多策略分散配置机制，具备良好的风格适应性和动态调整能力，具备较强的适应能力和获取超额收益的潜力。未来关键在于策略能否动态响应市场结构变化， 而非单纯依赖某一类风格趋势。从中长期视角看，小盘指增具备较强的进攻性与灵活性，具有持续的配置价值。 私募排排网：本轮沪指冲关3500点，靠银行、石油、运营商等权重发力。请问后续行情会更眷顾中大盘指增吗？ 因诺资产：本轮指数上行过程中，从政策层面来看，新“国九条”对资本市场的积极引导作用正逐步显现，叠加海外不确定性缓解、市场风险偏好回升等因素，共同为中大盘股票营造了较为有利的配置环境。在风格切换与政策支持的双重驱动下，中大盘指增策略的因子有效性和表现弹性确实具备阶段性提升的基础，尤其低波动、红利类策略表现突出。不过，从量化配置的角度看，策略的核心依然在于模型的动态适应能力，而非简单押注某一类风格。通过多策略布局，才能更好地应对市场结构的持续演化，把握不同阶段的结构性机会，提升策略穿越周期的稳定性与持续性。随着政策呵护持续释放、经济基本面逐步改善，中国股市具备中长期向好的基础。量化指增策略将在这一过程中继续发挥获取超额收益的重要作用。 私募排排网：市场如果从3500点继续发展，量化指增策略是否需要进行调整以应对未来可能出现的市场变化？如果需要调整，主要会从哪些方面入手？ 因诺资产：若市场在3500点基础上进一步演绎，整体环境可能由估值修复阶段过渡至更强调盈利兑现与风格分化的新阶段。对于量化指增策略而言，尽管核心框架稳定，但仍需动态优化应对机制，以适应不断演化的市场结构。 现实中，策略调整主要聚焦三方面：一是优化策略体系，在不同市场风格下动态调整组合权重，提升策略有效性与稳定性；二是增强对行业轮动与风格切换的响应能力，更灵活捕捉结构性机会；三是强化风险控制与回撤管理，应对潜在波动上升带来的挑战。量化指增最大的优势之一正是其模型化、系统化的特点，使策略具备良好的自我迭代与进化能力。只要保持对市场变化的持续感知与策略响应，量化指增在中长期仍有望在稳定基础上实现持续的超额收益。