新能源及有色金属周报：锌国内消费偏弱局面尚未缓解

重要数据显示，沪锌主力合约收盘于24435元/吨，LME价格收盘于3528.0美元/吨。华东、广东、天津地区现货价格分别为24545元/吨、24470元/吨、24460元/吨，对主力合约升贴水分别为-10元/吨、-130元/吨、-95元/吨。LME（0-3）升贴水为15.36美元/吨，环比变化+10.26美元/吨。

供应方面，国产锌精矿加工费为-750元/金属吨，进口锌精矿加工费指数为-90.15美元/干吨，进口盈亏为-1521.95元/吨。

消费方面，镀锌企业开工率为55.07%，压铸锌合金开工率为45.33%，氧化锌企业开工率为54.61%。

库存方面，截至2026-07-16，SMM七地锌锭库存总量为26.77万吨，仓单库存120849吨，LME锌库存111725吨。

利润方面，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-4199元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1565元/吨，叠加副产品收益后亏损950元/吨左右。

策略分析认为，宏观因素不确定性增加，中东冲突恶化增加市场对通胀的担忧。美国通胀压力缓解，但沃什发言偏鹰派。内需表现偏弱，国内2季度GDP增速为4.3。矿端支撑下锌价回调空间有限，国产和进口TC持续下滑。消费外强内弱，LME库存下滑升水走高，国内消费淡季社会库存高位震荡，抑制锌价上涨高度。当前淡季缺乏上涨驱动力，但回调具备买入保值性价比。

风险包括海外矿山预期外扰动、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。