1. 重点推荐
- 周期性行业的投资节奏与科技股的长期逻辑——资产配置周报（2026/07/13-2026/07/17）
- 投资要点：全球大类资产回顾显示主要股市收跌，商品期货涨跌互现，美元指数下跌，人民币和欧元升值。国内权益市场风格方面金融>消费>周期>成长。周期性行业股价与商品价格关联度高，投资节奏受企业资产负债表修复、盈利持续性、ROE稳定性及行业资本开支等因素影响。AI科技革命属于长期产业周期，科技类公司上下游客户绑定程度高，重资产龙头强者恒强，轻资产公司转型升级能力强。持续看好算力资本开支和AI应用的持续性，关注全球补库存情况。
- 利率与汇率：央行逆回购加量，资金面合理充裕；利率债收益率整体收涨，美债收益率下行，美元指数下跌，人民币升值。
- 风险提示：基金仓位预估偏差、政策落地不及预期、地缘政治局势超预期、上游成本压力超预期。
- 季末投放回升，融资结构继续切换——银行业“量价质”跟踪（二十八）
- 投资要点：6月新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元；社融口径人民币贷款新增1.77万亿元，同比少增5950亿元；金融机构人民币贷款新增1.61万亿元，同比少增6300亿元。社融和信贷环比改善，同比少增，反映实体融资需求未转强。结构上，企业债和股票融资补位，企业短贷相对较好，中长期贷款仍弱，票据融资贡献明显；居民短贷和中长期贷款均同比少增。
- 核心观点：企业直接融资形成支撑，企业贷款偏短，居民融资偏弱。非银存款累计仍强，6月当月出现季末回表。资产端定价低位，负债端看重定价释放。核销处置偏多，风险出清力度加大。
- 投资建议：延续“红利为锚，弹性择优”的配置思路，底仓以大型银行为主，进攻方向择优关注息差压力缓和、区域经济景气度强、财富管理或小微制造业链条修复受益的优质股份行和区域性银行。
- 风险提示：贷款利率快速下行导致息差收窄、居民融资和地产修复不及预期、企业中长期融资持续偏弱。
2. 财经新闻
- 国家主席习近平出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并发表主旨讲话
- 习近平指出中国未来5年将面向发展中国家提供5000个AI专题研修培训名额，推动国际AI应用合作中心建设，推动气象智能预警方案“妈祖”在30个国家落地应用。
- 财政部等三部门：调整部分电池消费税政策
- 自2026年9月1日起，对部分电池恢复征收消费税，分步实施，部分电池免征消费税。
3. A股市场评述
- 上交易日上证指数大幅回落，收于3764点，深成指、创业板双双大跌。指数跌破20月均线和60周均线支撑位，技术条件走弱，市场情绪低落，需谨慎观察。半导体板块大跌9.83%，市场普遍回落，电力、银行板块逆市收涨。
4. 市场数据
- 报告包含评级说明、分析师声明、免责声明、资质声明和联系方式。
