长城农业-生猪市场周观察20260720 原文

2026年07月20日23:45 发言人00:00 会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议仅供长城证券签约客户和邀请嘉宾参加。本次电话会议内容遵守监管要求，不出现未公开重大信息内容。各位嘉宾观点仅代表嘉宾个人观点，不代表长城证券的观点，也不构成任何投资建议。本次电话会议内容原件录音或转发。 发言人00:18 各位同学大家下午好，传统农业的王家福，很高兴大家参加我们每周的深圳市场的周观察的会议。和之前几周一样，就是我还是谈谈我自己个人对于整个市场的这个想法。因为一直收听我们这个会议的朋友也都知道，我们在这目前提出了整个市场的一些潜在的波动的可能性，包括在我们群里，我们都在在在讲这个问题，讲这个问题。那果然来说，大家看到了，在过去的几周时间，整个市场呈现了一定的疲态，也出现了一个比较大的调整，不要调整。但是就正如咱们看到之前的这个上涨这个行情，咱们都都他们都把它称为结构性牛市，就集中在整个科技类去去表现。一些我们说传统类的，就我们称为老单位的，表现其实是比较弱的。很多个股其实已经已经跌破了3000点，就有人测算甚至跌到了之前的2600、2700的这么一个位置所以说我们看到它跌下来，其实它也是结构性的，也是结构性的，也是结构性的，它跌，其实，它主要也都跌在了整个，科技类的指数上。反而是，就是我们一些之前跌的比较深的，就是我们所谓的跌的比较深的一些，老登的一些处理传统消费类的一些板块，其实表现最近表现还挺强。 发言人01:33 这个我们在之前几周也跟大家聊过了，咱不说太远了，就是我们整个消费类的消费类的整个消费类板块，我们也发现，其实它就呈现了一个板块接地有接发一个板块的这么一个表现的一个节奏。我们首先看到了这个医药板块的表现，随后又看到咱们农业当中的这个生猪市场的一个表现，当然另外一些细分也多多少 少受到了二资金的流入，再加上这两天的这两个交易日，整个我们看到这个白酒市场的这个表现。所以我们我们清晰的感受到，这一次的这个波动，就是有一个非常大的一个市场环境，资金环境。 发言人02:05 就是刚才我们说的高低切换的话，就是因为高低切换这个词，其实早在去年的很早的时候，就不停的有啊不停的有咱们友商的朋友啊，就各种分析师，或者是买方，或者市场声音，就一直在说这个高低切，高低切切了半切了有大半年了。真正的出现了其实就是在刚刚过去的一个月时间内，非常明显的是一个我们看到一个高低切换的一个过程。我们也知道这个高低切就是很容易出现在一个持续行情当中的。有的时候是当然有的时候后段也有时间段的时候，这个时候来说，就是由于整个的资金环境，就市场的货币环境还算比较还算不错。所以说资金从一个板块一个主流板块上出来之后，他肯定要选择一些相对的便宜的，或者说粮食没有涨的，或者或者你自己有一些相对题材的一些稍微大一点的行业能能容纳资金的那这个时候来说，就会出现这种这些板块的这种表现。我觉得其他板块我当然我不是很明白，消费类的话来说，我觉得应该其实蛮符合这个特点的。本身低确实是符合了高低线的一个基本原则。低。 发言人03:04 然后第二来说，确实一些行业出现了一些或大或小的故事。或大或小的故事咱们农业市场来说，大家都非常清楚，就是最近的关于能把母猪数据下降的这个情况，当然之前是有，其实是在预期就是发数据之前，其实本质上来说这个在预期，然后再加上确实是农业它整个板块它形成了一个跌到去年924那么一个位置，我们可比的话是，上证的话2600 37，它确实已经跌太深了。那跌太深了，这个时候来说，又有这么一个，相对比较强的资金板块的催化，来说它就出现了这个行情。当然正如我们之前讲的，它就主要集中在几个相对强强的版权能强的跟不上。然后大家看到了这个墓园、温室，包括天康、德康这些本质上来像神农，这些本质上来说是有一些相对明显优势的，或者现金流相对有保障的，负债率比较低的。就这些企业来说它是有比较走势的表现。这个表现最后最根本的根源是来自于市场运营仓库数据下降的这个交易，这个我觉得是一个很重要的逻辑。 发言人04:06 今天来说，大家看到整个白酒市场板块，也出现了一个错的表现。这个小的肯定是跟茅台的提价有很大的关系存在关系。然后另外来说，还有就是周末的时候，关于我们说这个旺旺队，就是旺旺队去增持一些包括央企优质央企，还有一些精准的精准的去买一些低位的优质的公司，包括高分红，就这些公司的这些催化，就这些新闻的催化，当然这也有实际的动作和实施新闻，这是有实际的动作。那么来说，就形成了食品饮料类的，有白酒类的，以白酒类为带头的这么一个表现。 发言人04:40 所以说大家就像这个事情我们之前也聊过，跟大家也聊过，他一定会有一个逐步的一个切换的，就都长都会都会都会走一遍，都会都会走走一遍。然后走的过程当中，都会有一些小一些多或多或少的故事。但是你要是大家都知道，当你真正去跟一些账单跟踪这个行业的朋友去交流的时候，你会发现他旁边告诉你，好像行业上也没有那么显著的周期性的变化。或者说因为咱们都知道股票市场来说，它有时候会提前半年一般是提前半年去反映这个行业的提供，或者说行业的拐点。那么来说有很多人说，那那你这个往后推半年，会不会有这种明显的这种周期表演这种想象力的故事，其实很多人的讲也好像也不太清晰，当然对未来大家都是有点模糊的。 发言人05:22 这个来说，我想就是存在一个问题，就是说持续的性持续性的问题。或者说你一旦在未来上车之后，你的防守位在什么位置，你防守位在什么位置？你的想象力在什么位置？当然现在有我们也就像白酒、食品料为例，大家都都把这个比如说15加5，或者15加上33到54到5，作为一个很好的参考标准。这个确实也是对一些长线资金来说，确实这个逻辑是最必要的合理的。但是在农业端来说，我们可能就要我们这边可能不具备像他们那种明显有估值和分红的这种长周期逻辑的，我们必须要有这个强烈的价格变化，这农业端就是非常明显，我们需要强烈的价格变化和预期，我们才会有这种非常猛烈的价格表现，非常猛烈的价格 表现。 发言人06:07 我其实之前也都有跟大家聊过，就几周前在这个低位放出这个比较大的成交量的时候，我就反复大家提示过。就是说以这么大的成交量表现来看，因为以及当时因为当时正常大家就是在预期，可能它五个数据要出快快引进出来了。那个时候来说，就在一个更大的成交量，其实配了一个这么要发生的这个数这么重要的一个数据，然后再结合了这个咱们受看，这是高年期的这么一个问题，因为先切了医药，然后在消费里面又混动到这个农业。其实也很正常对吧？但这个一般很一般人大家确实是很难去去跟踪。 发言人06:41 其实只是事后看啊，事后看是这么回事，但你当时的时候，你有的预判能力其实比较难的，所以有的时候我们只能去去去去看这个成交量的这个市场。这些就是先知先觉的资金，聪明钱，就聪明前看到他们的一些想法，再结合这个行业上有没有一些一些逻辑和故事，我们当时就说的很清楚，这个反弹肯定不会轻易结束的，会持续一段时间。但是我我我记得我在之前几周的会议上也跟朋友大家朋友交流过，其实就之前一段时间跌跌的比较惨的时候，我们其实是结合了今我们对今年行业的整个利润水平，包括和每家公司的利润水平，以及明年的整个利润水平，当然也包括我自己，当然是有很强的个人想法，就是对明年行业运行的这个节奏，就这些都包含进去，包含进去。因为我很强的个人色彩，那我就我我自己认为，就是说呃在两周前，整个板块的一些核心公司，我就是讲一些核心公司，我认为估值就比较的合理，那我觉得是合理。就之前来说，可能半年前，一年前我就觉得要跪了。我就觉得整个的这个估值结合行业的情况，那是贵的那是个很贵的位置。 发言人07:44 那么来说在两个礼拜前，我们我们根据今年明年的行业状况以及整个价格的这个位置，当然也要结合这个成本，包括我们对原料价格，就是综合玉米、小麦这些综合的感受来看，两周就是一些很好的票来说，就 叫风气了，就比较合理，我觉得是比较合理。那么这种合理来说，其实本质上是可上可下的，大家就本质上是可上可下。 发言人08:09 那么来说他选择向上，它背后一定是来自了一些一些驱动的出现，我这边我提到了像高低切的这种变化，这是一种区动，就是一种驱动。然后再加上来说这个资金的资金的行为不是对这个数据的这个行数据预测的这种行为，这又是一种这就是一种驱动。但是我也要提我自己的感官，我自己的整体的评估来看，这个上行会持续，驱动更多是来自于这种刚好像包括来说资金腾挪这种，还有市场情绪，就这些非非绝对性的产业上的驱动作为主导。那这种过程当中来出现之后，它可能会让我们从一个比较中性的位置推到一个相对高估的位置，高估我们的高估和中信低估都是基于我们对这两年行业行情的判断，我还是强调一下，有必要强调个人色彩。对个人色彩。所以这一点来说，我觉得还是要我们还是要强调的。但是我觉得咱们做做重点这种资本上投资，有的时候不能也不能太理性，就是我可能说的相对理性一些。 发言人09:06 大家知道咱们有的时候交易这个线不能太理性，因为有的时候大家都说要享受泡沫什么，要赚高估的钱，对吧？这个时候来说是难免的，当情绪比较紧急，比较亢奋的时候，因为我们之前确实跟大家聊过很多，就包括母猪调控的方案，包括这个行业亏损大家也不用讲了，包括政策托底，是持续的托底，再加上这个环保政策的推出。因为我也我也问一些挺散户的朋友啊，也跟他交流，确实是已经排球动作了。我交流的一些就是我以前我有个四川的养猪的一个中控，咱们现在大国的中控。其实他们之前来说，在这个环保方面其实做的是调查的。我现在我们现在打电话，他也说现在这个就是县一级的一些环保部门一些开始就跟他们沟通，就是进行这种一些注册的这种调整，就这个确实是确实有变化。 发言人09:51 就这些东西来说，我觉得这个都是在这个行情拉升之前，其实已经出现了一些比较确定性的，让大家有乐 观情绪的一些事件，这确实这东西有的这东西有的。那么点燃这个反弹，其实我觉得核心还是一些先知先觉的资金。对我们说新的二季度能量的数据上，产生这么一个乐观的判断。当然我也提示了，数据虽然出来了，大家整体是比较的开心的。也看到了从春节之后就持续几个月的亏损，引发了整个母猪数据的下降。 发言人10:22 但是确实市场也多少有一些距离的声音。就是我之前我也在客观跟大家聊了，就是确实有一些客观有有一些大家稍微质疑点的一些声音。因为现在毕竟来说，这个深度产生交换案出来之后，确实是有在跟大家一样有一些高压的感觉，确实有些高压的感觉。因为在24版的这个生产能调方案出来之后，其实就存在一些数据上的调整。我指的数据调整指的是啊下下个放上来，就下面放上来的时候就存在一些数据上的质量问题。这一次来说，整个调控方案就是牵扯到多个部门，我们当时解读的时候也提到了，五六个部门都涉及到设立进来了，而且来说，各地政府，也把这个方案，当做一个非常重要的一个，执行的，执行的任务执行任务。所以说，就有很多人就有疑问，就把方案协议当刚出来，然后给他，并且来说连续开几次会议，包括一些地方政府，农业总部也牵头去下游一些佛山省也去做一些手段一些操作，就是执行的一些具体的一些要求，那很快就出现了这么明显的母猪的下滑。 发言人11:23 其实有有一些朋友就跟我分享，就是对这个数据上来说略有一些猜测，觉得这个数据可能就是多少在统计上有一些可能有点高估，这个来说有这种声音，我跟大家分享，就是一些这种声音。当然本质上来说，我们也知道，至少原本上，就有一些母猪结构的问题。就是大家都知道这母猪整个母猪质量的问题，对吧？这个大家其实也都知道，以往也都了解。毕竟来说肯定先淘汰的，可能还是一些相对低效的对吧？要PSI比较低的，这个我觉得大家也都认可。这一回来说，在这个数据恰好是这个生猪长强调方案刚刚出台，并且有一些政府的一些直直管这些操作，直接这种影响，要马上出现了这么一个低的数据。 发言人12:03 很多人觉得是不是有一些数据上的一些一些一些企业上，特别有一些企业这些这个地方上，在报数据上来说，有一些企业层面上的数据调整，可能出现一些所谓直面循环，实际产生不动的这么一个这一